ベトナム株式市場が大きく揺れ動く局面を迎えている。VN指数（ホーチミン証券取引所の代表的な株価指数）は、米中貿易摩擦の再燃や世界的な金利動向の不透明感、さらにはベトナム国内の不動産市場や金融政策を巡る思惑が交錯し、ボラティリティ（価格変動性）が高まっている。こうした不安定な相場環境の中で、個人投資家はどのようにポートフォリオ（保有銘柄の構成）を再構築すべきなのか。ベトナムの証券業界で注目される最新の考え方を、日本の投資家にも分かりやすく解説する。
なぜ今、ポートフォリオの見直しが求められるのか
ベトナム株式市場は、過去数年間で個人投資家の参加が急増し、証券口座数は人口約1億人に対して約900万口座を超えるまでに成長した。しかし、市場参加者の多くは投資経験が浅く、相場が急変した際にパニック売りに走るケースが後を絶たない。特に2024年後半から2025年にかけて、VN指数は1,200ポイント前後を挟んだ激しい上下動を繰り返しており、含み損を抱えたまま身動きが取れなくなる投資家も少なくない。
こうした状況下では、感情に流されず、合理的な根拠に基づいてポートフォリオを「リバランス（再調整）」することが極めて重要となる。リスクを抑えつつも、将来の回復局面で利益を享受できるよう、銘柄の入れ替えやセクター（業種）配分の見直しを行うことが、プロの投資家が実践する基本戦略である。
市場変動期におけるポートフォリオ再構築の基本原則
ベトナムの証券会社DNSE（ディーエヌエスイー、ベトナムで急成長中のデジタル証券会社）が提供する投資アプリ「Entrade X」などでは、個人投資家向けにポートフォリオ管理ツールが充実しており、相場急変時のリスク管理が容易になりつつある。こうしたツールを活用しながら、以下のような原則に基づいた銘柄の組み替えが推奨されている。
1. 分散投資の徹底
特定の銘柄やセクターに資金を集中させるのは、上昇局面では大きなリターンを生む反面、下落局面では致命的な損失につながる。銀行株、不動産株、製造業株、消費関連株など、異なるセクターに分散することで、特定業種の急落による影響を緩和できる。ベトナム市場では銀行セクターが時価総額の大きな割合を占めるため、銀行株への偏りには特に注意が必要である。
2. ディフェンシブ銘柄の比率引き上げ
市場が不安定な時期には、景気の影響を受けにくい「ディフェンシブ銘柄」の比率を高めることが有効とされる。ベトナム市場においては、食品・飲料（ビナミルク＝VNM など）、電力・水道などの公益事業関連が代表的なディフェンシブセクターに該当する。これらの銘柄は配当利回りが比較的安定しており、下落相場でも値持ちが良い傾向がある。
3. 現金比率の確保
相場の先行きが読みにくい局面では、ポートフォリオの一定割合を現金（またはマネーマーケットファンド）で保持しておくことが推奨される。これにより、急落時に「安値で仕込む」余力を確保できるほか、精神的な余裕を持って冷静な判断ができるようになる。
4. 損切りルールの明確化
ベトナムの個人投資家に多いのが、含み損銘柄を「いつか戻るだろう」と保有し続けるパターンである。しかし、ファンダメンタルズ（企業の基礎的条件）が悪化している銘柄については、あらかじめ設定した損切りライン（例えば購入価格から10〜15%下落）で機械的に売却するルールを設けることが、長期的な資産防衛において不可欠である。
ベトナム株式市場の構造的背景と今後の展望
ベトナム株式市場は、FTSE（英国の指数会社）によるフロンティア市場から新興市場への格上げが長年期待されており、2025年中にもその判断が下される可能性がある。市場の格上げが実現すれば、海外の機関投資家からの資金流入が加速し、VN指数の大幅な上昇が見込まれる。そのため、現在の調整局面は「安く仕込むチャンス」と捉える向きも根強い。
一方で、ベトナム経済全体を見れば、GDP成長率は依然として6〜7%台を維持しており、ASEAN域内でも屈指の成長市場であることに変わりはない。日本企業の進出も活発で、製造業を中心にサプライチェーンの「チャイナ・プラスワン」の受け皿としてのベトナムの存在感はますます高まっている。
ただし、不動産市場の在庫問題や社債市場の信用不安、さらには為替（ベトナムドン対米ドル）の変動リスクなど、構造的な課題も残されている。こうしたリスク要因を十分に理解した上で、中長期的な視点でポートフォリオを構築する姿勢が求められる。
日本の投資家への示唆
日本からベトナム株に投資する個人投資家も増加傾向にある。SBI証券やマネックス証券など、日本の主要ネット証券でもベトナム株の取り扱いが拡充されており、VN指数連動型のETF（上場投資信託）を通じた投資も可能である。
日本の投資家にとっても、ベトナム市場のボラティリティの高さは「リスクであると同時にチャンス」である。今回紹介したような分散投資やディフェンシブ銘柄の活用、現金比率の管理といった基本原則は、ベトナム市場に限らず、あらゆる新興国投資に共通する普遍的な知恵といえるだろう。相場が大きく揺れる今だからこそ、冷静にポートフォリオを点検し、次の上昇局面に備えることが肝要である。
出典: VN Express
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