中東情勢の緊迫化を受け、世界のプラスチック原料価格が急騰するリスクが高まっている。特にイランがホルムズ海峡の封鎖を対米圧力カードとして使う可能性が取り沙汰されており、世界のエネルギー市場と石油化学産業に深刻な影響を及ぼしかねない。プラスチック製品のサプライチェーンを通じて、ベトナムを含む製造大国の企業と消費者にまで波及する構図を詳しく解説する。

ホルムズ海峡――世界の石油化学物流の「急所」

ホルムズ海峡はペルシャ湾とオマーン湾を結ぶ狭い水路であり、世界で最も重要な原油輸送ルートの一つである。日本が輸入する原油の約8割がこの海峡を通過することでも知られるが、原油だけでなく石油化学製品の輸送にとっても極めて重要な動脈だ。サウジアラビア、イラン、カタールといった中東主要産油国は世界有数の石油化学製品の生産拠点でもあり、湾岸協力会議（GCC）加盟国だけで世界の石油化学製品の約12%、年間約1億5,000万トンを生産している。そして、これらの製品はほぼ全量がホルムズ海峡を経由して世界市場に出荷される。

したがって、イランによる海峡封鎖や、紛争による航行リスクの上昇は、石油化学製品の深刻な供給不足と価格高騰を直ちに引き起こす可能性がある。

ナフサ価格の上昇がプラスチック製造コストを直撃

プラスチックの主要原料の一つであるナフサ（粗製ガソリン）は、原油から精製される石油化学製品の代表格である。原油価格が上昇すれば、ナフサをはじめとする石油派生製品の価格も連動して上昇する。現在、中東紛争の激化懸念を背景にナフサ価格は上昇基調にある。

ナフサ価格の上昇は、プラスチックの製造コストだけにとどまらず、製造から最終消費に至るサプライチェーン全体に波及する。プラスチック製品は食品包装、日用品、医療機器、産業用部品など、現代生活のほぼあらゆる分野に浸透しており、プラスチック価格の上昇は広範な消費者物価の上昇、すなわちインフレ圧力につながる。

すでに始まっている値上げ――中国サプライヤーが約15%引き上げ

米CNBCの取材に応じたポーランドの包装会社DST-PackのCEO、スタニスラフ・クリクン氏は、同社の中国のプラスチック供給業者がすでに約15%の値上げを実施したことを明かした。原材料コストの上昇と市場全体の不安定化が原因だという。

クリクン氏の工場は世界中の企業向けに包装資材を製造しているため、同氏が目の当たりにしている値上げは、やがて世界中の消費者が実感することになる動きの先行指標と言える。同氏によれば、2026年のクリスマスシーズン向けの受注においてすでに価格が引き上げられている。

ただし、ナフサ価格上昇の影響は即座に表れるわけではない。すでに確定済みの注文や価格が固定された出荷分については旧価格が適用されるが、直近数週間の新規注文はすべてより高い価格で見積もられている。つまり、消費者が店頭で値上がりを実感するまでには一定のタイムラグが存在するが、その到来は避けられない状況である。

「石油化学製品が入っていない製品を見つけるのは困難」

テキサス・クリスチャン大学ラルフ・ロウ・エネルギー研究所のトム・セン教授は、「石油化学製品は私たちが使用・消費するほぼすべてのものに含まれている。完全に木材だけで作られたものでない限り、石油やガスに由来する成分が入っていない製品を見つけるのは極めて困難だ」と指摘する。さらに同教授は、自動車やトラックの製造に使用されるプラスチックの量は膨大であり、ナフサ供給の途絶は深刻な結果をもたらしかねないと警告している。

中東のナフサ供給は「代替不可能」

エネルギーコンサルタント会社クリンメル・ストラテジー・グループの創設者、ジェフ・クリンメル氏は、石油化学製品の不足と価格上昇が繊維・アパレル、洗剤、食品・飲料など幅広い産業に打撃を与えると指摘する。世界の多くの製品がさまざまな形態のプラスチック包装で梱包・輸送されており、これらのプラスチックはすべてナフサ、プロピレン、メタノール、アンモニア、スチレンといった原料から作られている。

一部の石油化学製品については他の地域からの供給が存在するものの、クリンメル氏は「中東は依然としてナフサの最大の供給源であり、それを代替できる供給源は存在しない」と断言する。さらに、紛争が即座に終結したとしても、石油化学製品の需給が正常化するには時間がかかり、紛争が長引くほど問題は蓄積していく。消費者がより高い価格で商品を購入せざるを得ない状況は当面避けられないと同氏は述べている。

供給過剰から一転、供給不足へ――ムーディーズの警告

格付け会社ムーディーズ・レーティングスの信用部門を統括するアッツィ・シェス氏は、湾岸紛争は石油化学業界にとって最新の「ショック」であると語る。同業界はここ数年、新型コロナウイルス感染症のパンデミック、ウクライナ紛争、紅海の航行リスク問題など、次々とショックに見舞われてきた。

シェス氏によれば、石油化学業界にとって最大のショックは中国が石油化学製品の生産能力を大幅に増強したことであり、これに呼応してグローバルな石油メジャー各社も垂直統合の機会を捉えて生産を拡大した。その結果、「供給過剰・需要不足」という供給ショックの状態に陥っていた。

しかし、ムーディーズは「現在の在庫が枯渇すれば、ショックは急速に逆方向――すなわち供給不足――に転じる」と警告している。過剰供給下で積み上がった在庫がバッファーとなっている間は価格急騰は抑制されるが、そのバッファーが消失した瞬間、市場は一気にタイト化する可能性がある。

7,330億ドル規模の石油化学製品が湾岸を通過――波及額は3.8兆ドル

サプライチェーン分析企業アルタナ（Altana）の共同創設者、ピーター・シュワルツ氏は、企業が不確実な将来に備えてサプライチェーンの多様化に投資しており、その投資自体がコスト上昇要因になっていると指摘する。同氏は、石油化学市場へのショックには「乗数効果」が存在すると強調する。石油化学製品は数兆ドル規模の商品に組み込まれ、それがさらに別の数兆ドル規模の商品に波及していくからだ。「これらの製品に容易な代替品は存在しない」と同氏は述べている。

アルタナのデータによれば、エチレン、プロピレン、ブタジエン、ベンゼン、トルエン、キシレン、メタノール、グリコール、MTBE、エポキシド、酢酸、アクリル酸、PTA（精製テレフタル酸）、アクリロニトリル、メラミンなどを含む石油化学製品（中間財・完成品含む）計7,330億ドル相当が湾岸地域を通過している。これは世界の総供給量の22%に相当する。そして、これらの原材料は川下で3兆8,000億ドル規模の最終製品（歯磨き粉からバスタオルまで）に影響を及ぼしているのである。

投資家・ビジネス視点の考察――ベトナムへの影響と注目ポイント

ベトナム製造業への直接的影響：ベトナムは東南アジア有数のプラスチック製品製造・輸出国であり、包装資材、家庭用品、自動車部品などの生産で石油化学原料に大きく依存している。ナフサ価格の上昇はベトナムのプラスチックメーカーの原材料コストを直撃し、利益率の圧縮要因となる。ホーチミン証券取引所（HOSE）上場のプラスチック関連銘柄（BMP：ビンミンプラスチック、NTP：ティエンフォンプラスチック、AAA：アンファット・バイオプラスチックなど）の業績見通しに注意が必要である。

輸出産業全体への波及：ベトナムの主力輸出産業である繊維・アパレル、靴・履物、電子機器なども石油化学製品由来の素材を多用している。包装コストの上昇は輸出競争力に影響を及ぼす可能性がある。特に利幅の薄い委託加工（CMT）型企業への影響は大きい。

インフレ・金融政策への含意：プラスチック価格の上昇は、ベトナム国内の消費者物価指数（CPI）を押し上げる要因となりうる。ベトナム国家銀行（中央銀行）が金融緩和姿勢を維持できるかどうかにも影響し得る。2025年後半から2026年にかけてのベトナム金利動向を占ううえで、石油化学原料価格は注視すべき変数である。

FTSE新興市場指数格上げとの関連：2026年9月に決定が見込まれるベトナムのFTSE新興市場指数への格上げは、海外資金流入を大幅に増加させる可能性がある。しかし、石油化学コストの上昇による企業業績の悪化やインフレ加速は、格上げに伴うポジティブな資金流入効果を一部相殺するリスクがある。特にプラスチック・包装セクターの銘柄は、コスト転嫁能力の有無で明暗が分かれる展開が予想される。

日本企業への示唆：ベトナムに包装材や樹脂部品の生産拠点を持つ日系メーカーにとっても、原材料調達コストの上昇は無視できない。中東依存度の高いナフサ調達先の多様化や、在庫の戦略的積み増しが検討課題となるだろう。一方で、バイオプラスチックやリサイクル樹脂など石油由来原料への依存を減らす動きが加速すれば、関連技術を持つ日本企業にとっては新たなビジネスチャンスとなり得る。

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