ベトナムの乳製品・栄養食品大手であるヌティフード（Nutifood）グループが、ホーチミン市に拠点を置く証券会社ロンベト証券（Chứng khoán Rồng Việt、英名：VDSC）の筆頭株主に浮上したことが明らかになった。傘下の2つの子会社を通じて同証券の株式約25％を取得した形であり、ベトナムで近年顕著になっている「異業種から金融セクターへの資本参入」の新たな事例として注目を集めている。
キドフーズを含む2社経由で約25％を保有
報道によると、ヌティフードグループは2つの子会社を通じてロンベト証券の株式を取得し、発行済み株式の約25％を保有する大株主となった。子会社のひとつはキドフーズ（Kido Foods）であることが明らかにされている。キドフーズは、もともとアイスクリームや冷凍食品で知られるキド・グループ（KIDO Group）傘下の企業であったが、近年の資本再編を経てヌティフード陣営に組み込まれた経緯がある。
ロンベト証券は、ホーチミン証券取引所（HOSE）に上場しており、ティッカーシンボルは「VDS」。中堅証券会社として個人投資家向けのブローカレッジ業務やリサーチに定評があり、ベトナム証券市場ではSSI証券やVNダイレクト証券などの大手に次ぐポジションを確保してきた。今回、食品・乳業セクターの企業グループが筆頭株主に躍り出たことで、同社の経営方針や事業戦略に変化が生じる可能性がある。
ヌティフードとは何者か
ヌティフードは、1999年に設立されたベトナムの栄養食品・乳製品メーカーで、本社はホーチミン市に所在する。乳幼児向け粉ミルクや成長期向け栄養飲料、高齢者向け栄養補助食品などを幅広く展開しており、ベトナム国内の乳業市場ではビナミルク（Vinamilk）、THトゥルーミルク（TH True Milk）に次ぐ存在感を持つ。近年は日本の大手乳業メーカーである森永乳業とも資本提携を行い、日本品質をうたった製品ラインを拡充するなど、日本との関わりも深い企業である。
同グループは本業の食品事業にとどまらず、不動産や金融分野への多角化を進めてきた。今回のロンベト証券への出資は、その多角化戦略の一環として位置づけられる。
ベトナムで進む異業種の金融参入
ベトナムでは近年、食品、不動産、テクノロジーなど本業が金融とは異なるコングロマリットが、銀行や証券会社の株式を大量取得する動きが相次いでいる。背景には、ベトナム経済の高成長に伴う個人投資家の急増と、証券市場の拡大がある。ホーチミン証券取引所の上場時価総額は過去5年間で大幅に拡大し、証券口座数も人口の約15％に達するまで成長した。証券ビジネスの収益性が高まるなか、既存の事業基盤を持つ企業グループにとって、金融セクターへの参入は魅力的な投資先となっている。
一方で、こうした異業種による金融機関の支配には、利益相反やガバナンスの問題を指摘する声もある。ベトナム国家銀行（中央銀行）や国家証券委員会は、株主構成の透明性向上や、関連当事者間取引の監視強化に取り組んでおり、今後の規制動向にも注意が必要である。
日本企業・投資家への示唆
日本からベトナム株式市場への投資を検討する投資家にとって、今回の動きはいくつかの示唆を含んでいる。第一に、ベトナムの証券会社の株主構成が流動的であり、経営の方向性が大株主の意向によって変わりうるという点だ。ロンベト証券のような中堅証券会社は、日本の個人投資家がベトナム株を取引する際の現地パートナーとなるケースもあるため、その資本関係の変化は注視すべきである。
第二に、ヌティフードが森永乳業と提携関係にあることから、日本企業がベトナムで築いたパートナーシップの先に、間接的に金融セクターへのエクスポージャーが生まれるという構図も見えてくる。ベトナムにおける事業提携・投資を行う日本企業は、提携先の多角化戦略にも目を配る必要があるだろう。
ベトナム証券市場は、FTSE（英国の指数算出会社）による新興国指数への格上げ期待もあり、中長期的に海外資金の流入加速が見込まれている。こうした市場拡大のなかで、証券会社の株主構成の変化は、市場全体のダイナミズムを映し出す重要なシグナルといえる。
出典: VN Express
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