ベトナム株式市場で、外国人投資家による大規模な売り越しが続いている。直近5営業日連続で売り越しとなり、その総額は5,000億ドンを超えた。代表的な株価指数であるVN-Index（ホーチミン証券取引所の主要指数）は、中東地域での軍事衝突を受けた急落局面からの回復の兆しを見せているものの、海外マネーの流出が止まらない状況だ。
5営業日連続の売り越し――外国人マネーの撤退が鮮明に
ベトナム証券市場において、外国人投資家（いわゆる「海外勢」）が5営業日にわたり一貫してネットセル（売り越し）を続けている。その累計額は5,000億ドンを上回る規模に達しており、市場関係者の間では警戒感が広がっている。
ベトナム株式市場は近年、外国人投資家の動向に大きく左右される傾向が強まっている。ホーチミン証券取引所（HOSE）に上場する銘柄の時価総額が拡大するにつれ、海外機関投資家の売買シェアも増加してきた。それだけに、連続した売り越しは個人投資家の心理にも影響を及ぼしやすい。
背景にある中東情勢の緊迫化
今回の外国人売り越しの直接的なきっかけとなったのは、中東地域における軍事衝突の激化である。地政学リスクの高まりを受け、世界の金融市場ではリスク回避（リスクオフ）の動きが広がり、新興国市場から資金を引き揚げる動きが加速した。ベトナムもその例外ではなく、VN-Indexは一時、大幅な調整局面に入った。
中東情勢の悪化は原油価格の上昇にも直結するため、原油の純輸入国であるベトナム経済にとっては二重の打撃となる。エネルギーコストの上昇はインフレ圧力を高め、ベトナム国家銀行（中央銀行）の金融政策にも影響を与えかねない。こうした懸念が、外国人投資家の売り姿勢をさらに強めている可能性がある。
VN-Indexは回復の兆し――だが楽観は禁物
一方で、VN-Index自体は急落後の底打ちから反発の動きを見せている。国内の個人投資家を中心とした押し目買いが入り、指数は徐々に下値を切り上げている状況だ。しかし、外国人投資家が売り越しを続けている以上、本格的な上昇トレンドへの転換にはなお時間がかかるとの見方が市場では支配的である。
ベトナム株式市場は2023年以降、MSCI（モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル）の新興国指数への格上げ期待を背景に、海外資金の流入が注目されてきた。しかし、格上げが実現するまでの間は、地政学リスクやグローバルな金利動向に振り回されやすい「フロンティア市場」としての脆弱性を抱え続けることになる。
日本企業・投資家への示唆
日本からベトナムへの直接投資は年々拡大しており、製造業を中心に多くの日系企業が進出している。株式市場への間接投資においても、ベトナムは「ポスト中国」の有力な投資先として日本の個人投資家からの関心が高い。今回のような外国人投資家の大量売却局面は、中長期の視点で見れば割安な水準で優良銘柄を拾う好機となる可能性もある一方、短期的には為替リスク（ベトナムドンの下落圧力）も含めた慎重な判断が求められる。
中東情勢の行方や、米国の金融政策（FRBの利下げ時期）など、外部環境の不透明感が解消されるまでは、外国人投資家の売り越し基調が続く可能性がある。ベトナム市場への投資を検討している方は、こうしたマクロ環境の変化に十分注意を払いたい。
出典: VN Express
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