ベトナム証券大手MBS会長が株主総会直前に辞任—増資・業績急拡大の中で何が起きたのか

ベトナムの大手証券会社であるMBチュンコアン（MB Securities、略称MBS）の取締役会会長レ・ヴィエット・ハイ氏が、年次株主総会を目前に控えた2026年3月26日付で辞任する意向を表明した。MBSは2025年度に過去最高水準の業績を記録し、2026年度にはさらなる大幅増収増益を目指す経営計画を掲げる。加えて、大型の公募増資も控えるなか、トップ交代がどのような意味を持つのか注目が集まっている。

ハイ会長の辞任理由と経歴

MBSが公表した辞任届によると、ハイ氏は「業務上の要請および新たな任務への配置転換」を理由に、取締役会会長および取締役会メンバーの職を3月26日付で辞任するとしている。辞任届は同日にハノイのロッテホテル（リエウザイ通り54番地、ザンヴォー区）で開催される年次株主総会にて正式に承認される見通しである。総会では、2023年〜2028年の任期の残存期間に対応する新たな取締役会メンバーの補充選任も行われる。

ハイ氏は1975年生まれで、財務・信用学を専攻し、米国カリフォルニア・ミラマー大学で経営学修士号（MBA）を取得している。ベトナム軍隊商業銀行（MB Bank、ベトナムを代表する大手商業銀行の一つ）との関わりは25年以上に及び、MBホアンクオックヴィエット支店長、中小企業（SME）部門長、内部検査・統制部門長、取締役会事務局長などの要職を歴任してきた。現在もMB Bank本体の取締役会メンバーを務めている。「新たな任務への配置転換」という表現から、親会社MB Bankグループ内での人事異動である可能性が高いとみられている。

MBSの2025年度業績——過去最高を更新

辞任劇の背景を理解するうえで、まずMBSの足元の業績を確認しておきたい。2025年度の実績は以下の通りである。

• 総資産：3兆776億ドン（前年同期比39%増）
• 営業収益：3,665億ドン（年間計画比9%超過、前年同期比17%増）
• 税引前利益：1,415億ドン（年間計画比9%超過、前年同期比52%増）
• ROE（自己資本利益率）：15.2%

特筆すべきは税引前利益の前年比52%増という高い伸びである。ベトナムの証券市場は2024年後半から2025年にかけて取引高の拡大が続いており、MBSはその恩恵を存分に受けた格好だ。ROE15.2%もベトナム証券業界の中では高水準に位置する。

2026年度の経営計画——さらなる倍増近い成長を目指す

株主総会では2026年度の経営計画も審議される。MBSが掲げる目標は極めて野心的である。

• 総営業収益目標：4,675億ドン（2025年度実績比128%）
• 税引前利益目標：1,850億ドン（2025年度実績比131%）

前年実績対比でいずれも約3割の増加を見込む計画であり、ベトナム証券市場全体の取引量拡大やFTSE新興市場指数への格上げ期待を織り込んだ強気の数字といえる。

大型増資で資本金1兆ドンへ

MBSは2026年4月3日を権利確定日として、既存株主向けの公募増資を実施する。その概要は以下の通りである。

• 発行株数：約3億3,364万株
• 割当比率：2対1（既存2株につき1株の新株購入権を付与）
• 発行価格：1万ドン／株
• 調達予定額：最大3,336億5,000万ドン
• 資金使途：自己売買資金に1,000億ドン、信用取引（マージン）貸付に2,336億5,000万ドン

増資が完了すれば、MBSの払込資本金は現行の6,673億ドンから1兆ドンへと約50%増加する。なお、新株の購入権は自由に譲渡可能で、権利の譲渡は1回に限り認められる。資金使途の大半がマージン融資向けであることから、MBSが信用取引需要のさらなる拡大を見込んでいることがわかる。

投資家・ビジネス視点の考察

今回のトップ交代について、いくつかの視点から考察したい。

1. 親会社MB Bankグループ内の人事ローテーション

MBSはベトナム軍隊商業銀行（MB Bank）の証券子会社であり、経営トップの人事は親会社の意向が色濃く反映される。ハイ氏の辞任理由が「新たな任務への配置転換」とされていることからも、MB Bankグループ全体の組織改編の一環と捉えるのが自然である。ベトナムでは国営・軍系企業グループにおけるこうした人事異動は珍しくなく、経営方針の急変を意味するものではないと考えられる。

2. 業績好調下のトップ交代は「攻め」の布陣か

MBSの業績は過去最高水準にあり、2026年度計画もさらなる高成長を目指している。大型増資による資本基盤の強化も控える中でのトップ交代は、次のステージに向けた「攻めの人事」と解釈することもできる。後任者の経歴や専門分野によっては、デジタル化の加速やリテール投資家の取り込み強化といった新たな戦略の方向性が見えてくるだろう。

3. FTSE新興市場指数への格上げとの関連

ベトナム株式市場は2026年9月にもFTSE新興市場指数への格上げが決定される見込みであり、これが実現すれば数十億ドル規模の海外パッシブ資金がベトナム市場に流入するとみられている。証券会社にとっては取引手数料収入やマージン融資需要の急増が見込まれ、MBSが増資資金の約7割をマージン融資に充てる計画はまさにこの需要を取り込む準備といえる。資本金1兆ドン規模への拡大は、格上げ後の市場拡大を見据えた先手の布石と評価できる。

4. 日本の投資家への示唆

MBS株（ホーチミン証券取引所上場、ティッカー：MBS）は、ベトナム証券セクターの代表的銘柄の一つである。既存株主向けの増資が1万ドンという額面価格で実施されるため、権利落ち後の株価調整には注意が必要だが、中長期的にはFTSE格上げによる市場全体の流動性拡大の恩恵を受ける銘柄として注目に値する。親会社MB Bankとの連携によるシナジーも引き続き期待できる。日本からベトナム証券セクターへの投資を検討する際には、トップ交代後の経営体制と2026年度計画の進捗を注視したいところである。

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