トランプ大統領がイラン攻撃の一時停止を宣言、原油価格8%急落—ベトナム経済・株式市場への影響を読む

2025年3月23日夜（ベトナム時間）、トランプ米大統領がイランのエネルギーインフラへの軍事攻撃を5日間猶予すると発表し、原油価格が一時8%の急落を記録した。世界の主要株式市場は一斉に「赤（下落）」から「緑（上昇）」へ転じ、金・銀などの貴金属も安値圏から急回復。中東情勢の緊迫と緩和が目まぐるしく入れ替わるなか、エネルギー輸入国であるベトナムへの波及についても整理する。

トランプ大統領の発表—「5日間の攻撃猶予」

トランプ大統領はSNS「Truth Social」への投稿で、「米国とイランはこの2日間、中東における両国間の敵対関係を完全かつ根本的に解決するために、非常に良好かつ効果的な協議を行った。私は国防総省に対し、イランの発電所およびエネルギーインフラに対する軍事攻撃を5日間猶予するよう指示した」と表明した。

これに先立つ土曜日、トランプ大統領はイランに対してホルムズ海峡の開放に48時間の最後通牒を突きつけていた。しかし最新の声明では、海峡がいつ完全に再開されるのかについては触れられていない。

原油価格の急変動—WTI一時8%安、92ドル台へ

トランプ発言を受け、ニューヨーク市場のWTI原油先物は一時8%下落し、90.1ドル/バレルまで急落。ロンドン市場のブレント原油先物も一時約8%安の103.91ドル/バレルを付けた。ベトナム時間19時20分時点ではWTIが約6.2%安の92ドル超、ブレントが約6%安の約105.5ドル/バレルで推移していた。

当日の早い段階では、ゴールドマン・サックスがブレント原油の3〜4月平均価格見通しを従来の98ドル/バレルから110ドル/バレルへ大幅に引き上げ、2025年通年平均比で62%高になると予測していた。WTIについても3月平均98ドル、4月平均105ドルへ上方修正しており、市場にはさらなる上昇への警戒感が広がっていた。

ホルムズ海峡封鎖リスク—IEAは「1970年代の石油危機以上」と警告

通常時、ホルムズ海峡は世界の石油供給量の約20%が通過する「エネルギーの大動脈」である。イラン国営メディアは日曜日、テヘラン当局がホルムズ海峡の安全な航行を「イランの敵に関連する船舶を除くすべての船舶」に許可すると発表した。

国際エネルギー機関（IEA）のファティ・ビロル事務局長は月曜日、中東情勢は「非常に深刻」であり、1970年代の二度の石油危機とロシア・ウクライナ紛争の影響を合わせたものよりもはるかに悪いと警告。IEAはアジアおよび欧州の各国政府と、必要に応じた石油備蓄の追加放出について協議を行っていることも明かした。ビロル氏は「最も重要な解決策はホルムズ海峡の開放だ」と強調している。

ゴールドマン・サックスの報告書は、仮にホルムズ海峡を通る原油の流量が通常の5%水準にとどまる状態が4月10日まで続けば、その間は原油価格の上昇トレンドが持続する可能性があると指摘。さらにこの状態が10週間続けば、ブレント原油は2008年7月に記録した147ドル/バレルの史上最高値を超える可能性すらあるとした。2008年当時は、その数か月後にリーマン・ショックによる世界金融危機で需要が崩壊し、原油価格は約40ドル/バレルまで暴落した歴史がある。

イラン側は交渉を全面否定—情報戦の様相

トランプ大統領はCNBCとの取材で「我々はイランとの合意を達成する意向が非常に強い」と語った。しかしイラン国営メディアは、ある「高官の安全保障当局者」のテレグラム投稿を引用し、「ワシントンとテヘランの間に直接的・間接的な交渉は一切行われていない」と全面否定。さらに「交渉は行われていないし、今後も行われない。この種の心理戦では、ホルムズ海峡は戦前の状態に戻らず、世界のエネルギー市場にも平穏は訪れない」と述べた。

米イラン双方の発言が真っ向から食い違っており、情報戦・心理戦の色彩が極めて濃い。市場参加者はどちらの情報を信用するかで判断が分かれる状況にある。

世界の金融市場—株式は急回復、貴金属も底打ち

トランプ発言後、欧州株式市場は一斉に反転上昇した。ベトナム時間19時40分頃、欧州広域のStoxx 600指数は約1%上昇、ドイツDAXは約1.6%高、フランスCACは1.2%超の上昇となった。

米国株の先物市場も同様で、ダウ・ジョーンズ先物は1.8%超高、S&P500先物は1.7%高、ナスダック先物も約1.7%高と、大幅なリバウンドを見せた。

貴金属市場では、午後の激しい売りで金価格が4,100ドル/オンスを割り込んでいたが、トランプ発言後に4,400ドル/オンス超まで回復。銀価格も61ドル/オンス割れから68ドル/オンス超へと急反発した。

ベトナム経済・株式市場への影響を考察する

ベトナムは原油の純輸入国へ転じつつあり、国内のガソリン・軽油価格は国際原油価格に連動して政府が定期的に改定する仕組みである。原油高が長期化すれば、輸送コスト上昇を通じてCPI（消費者物価指数）を押し上げ、ベトナム国家銀行（中央銀行）の金融政策にも影響が及ぶ。逆に今回のように原油価格が急落する局面は、インフレ圧力の緩和要因となり、ベトナム経済にとってはポジティブである。

セクター別の影響：

• 石油・ガス関連（PVD、PVS、GASなど）：原油価格の急落はこれら銘柄の短期的な下押し材料となる。ただし、ホルムズ海峡リスクが完全に解消されない限り、ボラティリティの高い状態が続く見通しである。
• 航空（VJC、HVN）：航空燃料費は営業コストの30〜40%を占める。原油安は燃料コスト低減に直結するため、株価にはプラス材料となる。
• 電力・運輸・製造業：エネルギーコスト低下は幅広い業種の利益率改善につながる。
• 肥料・化学（DPM、DCMなど）：天然ガス由来の原料コストは原油連動の側面があり、価格低下はコスト面で恩恵を受けやすい。

マクロ面での注目点：ベトナムは2026年9月にFTSE新興市場指数への格上げ判定を控えている。格上げが実現すれば海外からの大規模なパッシブ資金流入が期待されるが、その前提として為替の安定やインフレの抑制が重要な評価ポイントとなる。原油価格の乱高下はドン安・インフレ加速のリスクを高めるため、中東情勢の行方はFTSE格上げシナリオにも間接的に影響を及ぼし得る。

日本企業にとっても、ベトナムに生産拠点を置く製造業はエネルギーコスト変動の影響を受ける。特にベトナム北部・南部の工業団地に進出している自動車部品メーカーや電子機器メーカーにとって、原油価格の安定は事業計画の前提条件の一つである。今回のような地政学リスクの急変は、サプライチェーン全体のリスク管理を再点検する契機となるだろう。

いずれにせよ、米イラン間の交渉が実際に進展しているのか、トランプ大統領の発言が市場操作的な「ブラフ」なのかは依然不透明である。イラン側が全面否定している点を踏まえると、楽観的なシナリオだけに賭けるのはリスクが高い。ベトナム株投資家としては、原油関連銘柄のポジション管理を慎重に行いつつ、原油安で恩恵を受けるセクターへの分散を意識することが肝要である。

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