ベトナム全土の高速道路・有料道路で導入が進むノンストップ自動料金収受（ETC）システム。その運営を担うVETC（Vietnam Electronic Toll Collection）が初めて財務情報を公開し、利益が136億ドン超に達したことが明らかになった。前年同期比で実に6倍という急成長であり、ベトナムの交通インフラのデジタル化がいよいよ収益化フェーズに入ったことを示す象徴的なニュースである。

VETCとは何か——ベトナムETC市場の主役

VETC（正式名称：Công ty TNHH Thu phí Tự động VETC）は、ベトナム政府が推進するノンストップ料金収受システム（thu phí không dừng）の運営を担う企業である。日本のETCに相当するこのシステムは、ベトナム語では「thu phí không dừng」（停車不要料金収受）と呼ばれ、車載器（OBU）とRFID技術を用いて料金所をノンストップで通過する仕組みだ。

ベトナムでは2022年以降、全国の高速道路・有料道路でノンストップ料金収受の義務化が段階的に進められてきた。交通運輸省の方針のもと、現金による料金支払いを廃止し、すべての有料道路でETC専用化を目指す動きが加速している。VETCはこの国家プロジェクトの中核を担う事業者の一つであり、もう一つの大手事業者であるVIETR（Vietnam Intelligent Transport Systems Joint Stock Company）と市場を二分する形で全国展開を進めてきた。

初の情報開示で判明した急成長

今回注目すべきは、VETCが初めて公式に財務情報を開示したという点である。これまで同社の収益構造や利益水準は外部からほとんど把握できなかったが、今回の公開により、利益が136億ドン超に達し、前年同期比で約6倍の増益となったことが確認された。

この急成長の背景には、複数の構造的要因がある。第一に、ベトナム全土でのETC車載器の普及率が急速に高まっていることが挙げられる。交通運輸省のデータによれば、登録車両のETC装着率はすでに90%を超える水準に達しており、VETCが処理するトランザクション数は年々増加の一途をたどっている。

第二に、高速道路網そのものの拡大がある。ベトナム政府は2021年から2030年にかけて全国の高速道路総延長を大幅に延伸する計画を推進しており、南北高速道路（đường cao tốc Bắc – Nam）をはじめとする大型プロジェクトが次々と開通している。新規路線が開通するたびにETC利用区間が増え、VETCの収益基盤は自動的に拡大する構造となっている。

第三に、料金収受のデジタル化に伴い、従来の現金収受時代に比べてオペレーションコストが大幅に削減されたことも、利益率の改善に寄与していると考えられる。人件費の削減や不正通行の防止といった効果が、損益に直接反映されている格好である。

ベトナム交通インフラのデジタル化——その全体像

VETCの業績急伸は、ベトナムが国を挙げて推進するデジタル・トランスフォーメーション（DX）政策の成果の一端でもある。ベトナム政府は「2025年までにデジタル政府を実現する」という目標を掲げ、交通分野でも料金収受のキャッシュレス化、交通違反の自動検知、スマート交通管理システムの導入などを矢継ぎ早に進めてきた。

特にノンストップ料金収受の全面義務化は、ベトナム社会におけるキャッシュレス決済の浸透とも密接に関連している。ETC口座への入金にはモバイルバンキングや電子ウォレットが活用されるケースが増えており、VNPay、MoMo、ZaloPayといったフィンテック企業のエコシステムとの連携も進んでいる。

日本の読者にとって参考になるのは、ベトナムのETC導入が日本とは異なるスピード感で進められている点である。日本ではETCの導入から全国普及まで20年以上を要したが、ベトナムでは政府主導のトップダウン方式により、わずか数年で全国展開をほぼ完了させた。この「後発国の優位性」は、ベトナムの他のインフラ分野でも共通して見られるパターンである。

投資家・ビジネス視点の考察

VETCは現時点で上場企業ではないため、直接投資の対象とはならないが、同社の業績急伸はベトナム株式市場における複数のテーマに波及する可能性がある。

交通インフラ関連銘柄への注目：ベトナム株式市場（HOSE・HNX）には、高速道路の建設・運営に関与する企業が複数上場している。高速道路の交通量増加やETC普及に伴う収益改善は、こうした銘柄のバリュエーション見直しにつながり得る。

フィンテック・キャッシュレス関連：ETC普及はキャッシュレス決済の裾野拡大と表裏一体である。銀行セクターやフィンテック関連企業にとって、ETC口座を通じたトランザクション増加は新たな収益源となる。

FTSE新興市場指数への格上げとの関連性：2026年9月に決定が見込まれるFTSE新興市場指数へのベトナム格上げは、市場全体の透明性向上が前提条件となっている。VETCのように従来非公開だった企業が情報開示に踏み切った動きは、ベトナム市場全体のガバナンス改善の文脈でも注目に値する。政府系・準政府系企業の情報公開が進むことは、海外投資家からの信頼獲得に直結するためである。

日本企業への示唆：ベトナムの交通インフラDXは、日本のITS（高度道路交通システム）関連企業にとっても有望な市場である。ODA案件やJICA支援を通じて日本の技術が導入される余地は依然として大きく、VETCの成功事例は日本企業にとってのビジネス機会を示唆している。三菱重工やNECなど、すでにベトナムのインフラプロジェクトに関与する日本企業にとっては、ETC関連の技術・サービス輸出の拡大が期待される領域である。

総じて、VETCの初の情報開示と136億ドン超の利益計上は、ベトナムの交通インフラがデジタル化による収益化段階に入ったことを端的に示すものであり、同国の経済成長の質的変化を読み取る上でも重要なシグナルといえる。

いかがでしたでしょうか。今回のニュースについて、皆さんのご意見もぜひお聞かせください。コメント欄や@viettechtaroのDMでお待ちしています。

この記事が参考になったら、ぜひXでシェアしていただけると嬉しいです。より多くの方にベトナム投資の魅力を伝えたいと思っています。

出典: 元記事