ベトナムの国民商業銀行NCB（証券コード：NVB）は2026年4月2日、年次株主総会を開催し、定款資本を約2兆9,280億ドンに引き上げる増資計画と、2026年度の野心的な経営目標を承認した。2025年に全経営指標を上回る実績を達成した同行は、その勢いを加速させ、デジタル変革とスーパーアプリの投入で市場に新たなインパクトを与えようとしている。

2025年の飛躍的成長——全指標で計画を超過達成

NCBにとって2025年は劇的な転換の年であった。経営計画のすべての指標をわずか9カ月で達成するという異例のスピードを見せた。2025年12月31日時点の主要実績は以下の通りである。

• 総資産：16兆3,730億ドン（計画比121%達成）
• 融資残高：9兆7,545億ドン（計画比105%達成）
• 資金調達総額（顧客預金＋有価証券発行）：13兆1,937億ドン（計画比111%達成）
• 要求払預金（CASA）：1兆1,473億ドン（計画比151%達成）
• PACCL前利益：949億ドン
• 顧客数：180万人超（2024年末比で大幅増）

特筆すべきはCASA（要求払預金）の伸びである。計画の1.5倍に達したことは、顧客基盤の質的向上を示すと同時に、低コスト資金の増大を通じて利ざや（NIM）の改善に直結する。ベトナムの銀行業界では、CASA比率の向上が収益力の指標として重視されており、NCBの151%達成は市場関係者の注目を集めた。

また、NCBは2025年中にPACCL（不良債権処理・再建計画）で設定されたすべての年間目標を完遂した。具体的には、定款資本の増強、不良債権の回収と滞留資産の処理、引当金の積み増し、未収利息の戻し入れなどが計画を上回るペースで進んだ。新規融資の信用品質も適切にコントロールされている。

デジタル変革への本格投資

NCBのブイ・ティ・タイン・フオン会長は株主総会で、「テクノロジーとデータ、そして革新的思考を基盤とした新しいバージョンの銀行を創り上げる」と強調した。2025年には以下のデジタル施策が実行された。

• 法人顧客向けモバイルバンキングアプリと生体認証の導入
• 個人向け融資のオリジネーション・処理システム（RLOS）の稼働——審査時間をわずか5分に短縮
• ベトナム国内でもいち早くNAPAS 2.0（次世代決済ネットワーク）への接続を完了
• 愛国心をテーマにした「NCB Visa Tự Hào（プライド）」カードの発行

これらの施策は単なるIT投資にとどまらず、顧客体験の差別化を通じた競争力強化という明確な戦略に基づいている。ベトナムでは大手行のVietcombank、Techcombank、MB Bankなどがデジタルバンキングで先行しており、中堅行であるNCBがどこまで追い上げられるかが注目点である。

2026年経営計画——融資35%増、スーパーアプリ投入

2026年度の経営目標は以下の通りである。

融資残高の35%増は業界全体の平均成長率（14〜16%程度）を大幅に上回る野心的な数字である。NCBは利益の全額をPACCLの達成に充当すると明言しており、当面は株主還元よりも財務健全化を優先する姿勢を鮮明にしている。

成長戦略の柱は明確だ。個人向けでは都市部の中〜高所得層をターゲットとし、大手企業のエコシステムに属する顧客を開拓する。法人向けでは、戦略パートナーのサプライチェーン企業、国家重点プロジェクトの建設請負企業、観光産業チェーンなどに注力する。資金調達面ではインターバンク市場や投資ファンドからの多様化も図る。

スーパーアプリと観光DXへの挑戦

NCBが2026年最大の目玉として掲げるのが、「スーパーアプリ」と「デジタル支店」の投入である。同行は「ベトナム初のオールインワン金融プラットフォーム」を標榜し、顧客のあらゆる金融ニーズを一つのアプリ上で完結させることを目指す。51件のテクノロジープロジェクトを同時並行で推進する計画だ。

さらに注目すべきは、国家観光データプラットフォーム「Visit Vietnam」と連携した決済ソリューション「iziPay」の開発である。これは外国人観光客が全国の加盟店でサービス予約と決済をシームレスに行えるもので、キャッシュレス化が急速に進むベトナムにおいて、インバウンド観光のボトルネックであった決済障壁を解消する狙いがある。ベトナム政府は2025年に外国人観光客2,000万人超を達成しており、観光DXは国策テーマでもある。

増資計画——10億株を専門投資家に発行

NCBは定款資本を約2兆9,280億ドンに引き上げるため、10億株の新株を1株当たり1万ドンで専門的証券投資家（証券法に基づくプロ投資家）に発行する。これはPACCLで定めた増資ロードマップを3年前倒しで達成するものであり、経営再建の加速を印象づける。調達資金は2026〜2027年の法人・個人向け融資に全額充当される。株主総会では99.99%の賛成票で承認された。

投資家・ビジネス視点の考察

NCB（NVB）は長らく不良債権問題を抱えた再建途上の銀行と見なされてきた。しかし、2025年の実績はその評価を見直す契機となり得る。以下の点が投資判断のポイントとなる。

1. PACCL完了の時期が焦点：利益の全額をPACCLに充当するため、短期的な配当は期待できない。しかし、計画より3年前倒しで増資が進んでいることは、PACCL完了後の利益成長余地が市場予想より早く顕在化する可能性を示唆する。

2. 希薄化リスク：10億株の新規発行は既存株主にとって大幅な希薄化要因である。1株1万ドンという発行価格が市場価格と比較してどの水準にあるかが、短期的な株価への影響を左右する。

3. FTSE新興市場指数への格上げとの関連：2026年9月に予定されるベトナム市場のFTSE新興市場指数への格上げ判定は、銀行セクター全体への海外資金流入を促す可能性がある。ただし、NCBは時価総額・流動性の面で大手行に比べ見劣りするため、直接的な恩恵は限定的と見るのが妥当である。むしろ、格上げに伴う市場全体のガバナンス改善や透明性向上の流れが、NCBのような再建行にとっては中長期的にプラスに作用するだろう。

4. 日系企業への示唆：NCBが国家重点インフラ事業の建設企業や観光チェーンへの融資を重点分野に掲げていることは、ベトナムで事業展開する日系建設会社やホテルチェーンにとって新たな資金調達先となる可能性を意味する。Visit Vietnamとの決済連携は、日本人観光客のベトナム旅行の利便性向上にもつながり得る。

総合的に見て、NCBは「再建フェーズの最終局面」に差し掛かっている銀行である。2026年の野心的目標が達成されれば、市場の評価は大きく変わる可能性がある一方、融資35%増という急拡大には信用リスク管理の巧拙が問われる。投資家としては、四半期ごとの不良債権比率とCASA比率の推移を注視すべきである。

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