米国・イラン停戦でもガソリン・航空券の値下がりは緩慢か——ベトナム含む世界経済への影響を読む

米国とイスラエルによる対イラン軍事作戦「エピック・フューリー」が5週間超にわたり続いた末、トランプ大統領が4月7日（火）に停戦合意を発表した。しかし専門家らは、ガソリン価格や航空運賃が速やかに下がることはないと警告している。ホルムズ海峡の封鎖による原油供給の混乱は、ベトナムを含む世界中のエネルギー価格と物流コストに波及しており、その影響は容易には解消されない。

ガソリン価格の回復が遅れる構造的理由

米国自動車協会（AAA）および燃料価格追跡会社ガスバディ（GasBuddy）のデータによると、作戦開始直前の米国ガソリン平均価格は2.98ドル/ガロンだったが、4月8日（水）時点で4.16ドル/ガロンまで急騰した。約40%の上昇である。

ガスバディの石油分析責任者パトリック・デハーン氏はSNS「X」への投稿で、「週末以降、数日ごとに1〜3セント/ガロン程度の値下がりが見込まれるが、長期的には停戦の行方次第だ」と指摘。さらにマーケットウォッチへの取材では、「いかなる新たなエスカレーションや強硬発言も、期待される下落トレンドを即座に反転させ得る」と警鐘を鳴らした。

4月8日の国際原油市場では、WTI先物が16%超下落し94.41ドル/バレルで引け、2020年4月以来最大の下落幅を記録。ブレント先物も約13%安の94.75ドル/バレルとなった。しかし原油価格は米国のガソリン小売価格の約半分を構成するに過ぎない。

レイモンド・ジェームズ（Raymond James）の投資戦略アナリスト、パヴェル・モルチャノフ氏は「原油価格の変動がガソリン小売価格に反映されるまで通常3〜5日かかる。しかもガソリン価格は上昇時には素早く反応するが、下落時には極めて緩慢に動く」と説明。同氏の試算では、8日の原油急落によりガソリン価格は約0.45ドル/ガロン下がり、全米平均で3.7ドル/ガロン前後に落ち着く可能性があるが、「完全に小売価格に反映されるには少なくとも2週間かかる」としている。

燃料価格が高止まりする背景——ペルシャ湾インフラの損傷

テキサス大学オースティン校のウェバー・エナジー・グループを率いるマイケル・ウェバー氏は、「停戦合意や先物価格の下落は、実際の供給が正常化したことを意味しない」と強調する。同氏によれば、1カ月超にわたる海上輸送の停滞、一部油田の生産停止、そしてペルシャ湾岸の重要エネルギーインフラへの物理的損傷が重なっており、ホルムズ海峡が完全に再開されたとしても、海上輸送とタンカー運航の完全復旧には「数週間、場合によっては1カ月以上」を要するという。

投資運用会社グレンミード（Glenmede）の投資戦略・リサーチ責任者ジェイソン・プライド氏も、「停戦は数週間の緊張と脅威のエスカレーション後の大きな緊張緩和だが、ホルムズ海峡の実際の途絶にどう影響するか、そして4月7日の停戦が持続的和平への道を開くかどうか、多くの疑問が残る」と慎重な見方を示した。実際、停戦発表直後の4月9日にも、イスラエルによるレバノン攻撃を受けてホルムズ海峡のタンカー輸送が再び中断されたとイラン側メディアが報じ、市場の楽観ムードが一時後退する場面があった。ウォール・ストリート・ジャーナルによれば、イランはレバノンへの攻撃が停止しない限り和平交渉に応じない姿勢を示しているとされる。

航空運賃の値下がりはさらに遅い

航空機はガソリンとは異なるジェット燃料（航空燃料）を使用するが、原油価格高騰の影響を同様に受ける。デルタ航空（Delta Air Lines）のエド・バスティアンCEOは4月8日の決算発表会見で、「戦闘により航空燃料価格が前例のない水準に急騰し、年初比でほぼ2倍に達した」と語った。アーガス米国ジェット燃料指数も、戦闘開始時点の約2倍の水準にある。

JDパワーの旅行担当マイケル・テイラー氏は、「ガソリン価格の下落が遅いなら、航空券はさらに遅い」と指摘する。その理由として、米大手航空会社が現在、先物ではなくスポット価格で燃料を調達しているため、消費者と同様に価格変動の影響を直接受け、コスト低下の恩恵も遅れて享受する構造になっている点を挙げた。テイラー氏は「停戦が夏の航空券価格を下げるかどうか、結論を出すのは時期尚早だ。これは株式市場のタイミングを当てようとするようなもので、ほぼ不可能だ」と述べている。

また、AAAの広報担当アイシャ・ディアス氏は、中東情勢とは別に、米国では気温上昇に伴う行楽需要の増加と、コストが高い夏季配合ガソリンへの切り替えが重なる時期であり、ガソリン小売価格は例年7月頃にピークを迎える傾向があると説明。OPIS（石油価格情報サービス）のチーフ石油アナリスト、デントン・チンクグラナ氏も「今年中にガソリン価格が戦前水準に戻ると期待すべきではない。1カ月超にわたる変動を市場が完全に吸収するにはさらに時間がかかる」と結論づけた。

投資家・ビジネス視点の考察——ベトナムへの波及

今回の中東情勢とエネルギー価格の高止まりは、ベトナム経済・株式市場にとっても無視できないインパクトを持つ。以下の観点から整理したい。

①ベトナムの輸入燃料コストと物価：ベトナムは石油製品の約70%を輸入に依存しており、原油価格の高止まりはガソリン小売価格を通じて国内のCPI（消費者物価指数）を押し上げる。ベトナム政府は国内ガソリン価格を定期的に調整するが、国際価格が高水準にとどまれば、インフレ圧力が強まり、中央銀行（ベトナム国家銀行）の金融緩和余地を狭める可能性がある。

②航空・物流セクターへの影響：ベトジェットエア（VJC）やベトナム航空（HVN）など上場航空会社にとって、燃料費は営業費用の最大項目の一つである。燃料高が長期化すれば、業績圧迫は避けられない。一方、ペトロベトナムグループ傘下のペトロリメックス（PLX）やPVオイル（OIL）など石油精製・販売企業は、原油高局面でマージン拡大の恩恵を受ける場合もあり、セクター選別が重要になる。

③日系企業・ベトナム進出企業：ベトナムに製造拠点を持つ日系企業にとっては、物流コストの上昇がサプライチェーン全体の利益率を圧迫する。特に海上輸送費や国内トラック輸送費の上昇は、輸出型製造業にとって逆風となる。

④FTSE新興市場指数への格上げとの関連：2026年9月に決定が見込まれるベトナムのFTSE新興市場指数への格上げに向けた流れにおいて、マクロ経済の安定性は重要な評価ポイントである。エネルギー価格の高止まりによるインフレ加速や経常収支の悪化は、格上げシナリオにとってネガティブ要因となり得る。停戦が持続し、原油供給が正常化に向かうかどうかは、ベトナム市場の中長期的な投資妙味を左右する地政学リスクとして注視すべきである。

総じて、停戦合意は歓迎すべき第一歩だが、エネルギー市場の正常化には時間がかかり、その間のコスト高は世界経済、そしてベトナム経済に引き続き重くのしかかる。投資家としては、短期的な原油先物の乱高下に振り回されず、供給インフラの復旧ペースとホルムズ海峡の実際の通航状況を注視する姿勢が求められる。

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