金価格が週間2%超下落、米ドル回復とイラン和平交渉がベトナム投資家心理に与える影響

5月最初の取引日となった5月1日、国際金価格は米ドルの回復圧力を受けて下落し、週間ベースでも2%超の値下がりとなった。一方、米国とイランの和平交渉進展への期待が原油安を通じて金の下げ幅を限定的なものにした。ベトナム国内では金価格が換算ベースで1ルオンあたり約1億4,660万ドンに相当する水準となっており、投資家の関心が高まっている。

金価格の動向：1日で100ドル超の乱高下

5月1日（金曜日）のニューヨーク市場で、金スポット価格は前日比8ドル/オンス安（0.17%減）の4,615.4ドル/オンスで取引を終えた（Kitcoデータ）。COMEX先物も0.09%安の4,625.6ドル/オンスであった。注目すべきは場中の値動きの激しさで、一時4,560ドル/オンスを割り込んだかと思えば4,660ドル/オンスを超える場面もあり、1日の変動幅は100ドル/オンスを超えた。

一方、銀スポット価格は1.59ドル/オンス高（2.16%増）の75.47ドル/オンスと堅調だった。

米ドル回復が金の重しに

金価格の下落要因となったのは米ドルの反発である。ドルインデックスは0.16%上昇し98.21ポイントで引けた。前日の木曜日には、日本の当局が円安阻止のために為替介入を行ったとの観測から円が急騰し、ドルインデックスは0.9%超の急落を演じていた。その反動が金曜日に出た形である。

米イラン和平交渉と原油安が金を下支え

金の下げ幅を限定したのは原油価格の下落である。仲介役を担うパキスタンの当局者がMSN NOWに対し、イラン側から更新された提案を受け取り、それを米国側に伝達したと明らかにした。これを受けてブレント原油先物は約2%安の108.17ドル/バレル、WTI原油先物は3%安の101.94ドル/バレルまで下落した。

原油高は近時、金にとって最大の逆風となってきた。エネルギー価格の上昇がインフレ圧力を高め、中央銀行が高金利を長期間維持するとの見方を強めるためである。金は利息を生まない資産であり、高金利環境では相対的に魅力が低下する。

もっとも、トランプ大統領は同日ホワイトハウスで記者団に対し「イランは合意を望んでいるが、私は満足していない。イランが合意を望むのは、もう軍隊がないからだ」と述べ、交渉の先行きに不透明感を残した。

FRBは利下げ見送り、市場は2026年中の利下げなしを織り込む

今週、米連邦準備制度理事会（FRB）は金利を据え置き、戦争が米国の経済成長とインフレに与える影響を見極めるまで動かない姿勢を示した。市場では現在、2026年中の利下げはないとの見方がコンセンサスとなっている。

EverBankのグローバル市場担当社長クリス・ギャフニー氏はロイター通信に対し、「和平交渉の好材料が、序盤に急落した金価格の回復を助けた。戦争が終結すればFRBは利下げを開始できる。それはドル安につながり、金にとってプラスだ」と語った。

SPDR Gold Trust：週間で10.8トン売却

世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trust（スパイダー・ゴールド・トラスト）は金曜日に売買を行わず、保有量を1,035.8トンで維持した。しかし週間では10.8トンの純売却を行っており、機関投資家の金離れが続いていることを示唆している。

ベトナムへの影響

金の週間終値を、ベトコムバンク（Vietcombank、ベトナム最大手の国有商業銀行）の週末ドル売りレート26,368ドンで換算すると、1ルオンあたり約1億4,660万ドンに相当する。なお、同行のドル建て為替レートは前週末から変わらず、買値26,108ドン、売値26,368ドンであった。ドルインデックスが週間で0.33%下落したにもかかわらずドン相場が安定していたことは、ベトナム国家銀行（中央銀行）の為替管理が機能していることを示している。

投資家・ビジネス視点の考察

今回の金価格調整は、ベトナムの投資家にとっていくつかの重要な示唆を含んでいる。

①ベトナム株式市場への影響：金価格の下落は、リスク資産への資金回帰を促す可能性がある。ベトナムのVN-Index（ホーチミン証券取引所の主要指数）は、グローバルなリスク選好の改善から恩恵を受けやすい。特に米イラン和平が実現し原油価格が安定すれば、ベトナムの製造業セクターにとってコスト低減要因となり、企業収益の押し上げが期待できる。

②ベトナム国内金市場への波及：ベトナムでは金は依然として庶民の重要な資産保全手段であり、SJC金地金（国家ブランドの金地金）の国内プレミアムが国際価格との乖離を見せることが多い。国際金価格の調整局面では、国内プレミアムが拡大する傾向がある点に注意が必要である。

③FRBの金利据え置きとベトナムドン：FRBが高金利を維持する限り、ベトナム国家銀行も緩和余地が限られる。ベトナム進出日系企業にとっては、ドン建て借入コストが当面高止まりする可能性を織り込んでおく必要がある。

④FTSE新興市場指数格上げとの関連：2026年9月に決定が見込まれるベトナムのFTSE新興市場指数への格上げは、海外資金流入の大きな起爆剤となる。金から株式への資金シフトがグローバルに進めば、格上げ期待と相まってベトナム株への追い風が強まる展開も十分に考えられる。

⑤日本企業への影響：円高・ドル安が進めば、ベトナムに生産拠点を持つ日本企業にとってはドン建てコストの円換算額が低下するメリットがある。日本当局の為替介入観測が継続する中、為替動向は引き続き注視すべきである。

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