こんにちは、ベトナム経済＆株式投資ニュース解説のベトテク太郎です。
ベトナム株を語るとき、銀行株、不動産株、ITセクターの話題は頻繁に出てきます。でも正直なところ、「保険業界」ってあんまり注目されないんですよね。
ハノイに13年住んでいると、これが少しもったいないと思えてきます。なぜかというと、保険業界はベトナム経済の「体温計」であり、同時に「機関投資家」としての顔を持っているからです。保険会社が経済にどれだけ資金を供給しているか、その数字を見ると、単なる金融サービス業の話ではなくなってくる。
そういうことなんです。保険業界は、ベトナムの資本市場がいよいよ成熟しつつあることを示す一つの重要な指標なんです。
2025年の実績——低迷を乗り越え、着実な回復へ
まず現状の数字から整理しましょう。2025年のベトナム保険業界の状況は、一言でいえば「嵐の後の静けさ」でした。
保険料収入の合計は2,372億1,100万VNDで、前年比3.96%の増加。一見地味に見えますが、業界が大きな信頼失墜を経験した後の数字としては、むしろ底堅い回復の兆しと見ることができます。
内訳を見ると温度差があります。損害保険が884億2,500万VNDで前年比10.34%増と二桁成長を達成した一方、生命保険は1,487億8,600万VNDとわずか0.5%の伸びにとどまりました。生命保険は販売現場での不正問題が業界全体のイメージを傷つけた余波を、まだ引きずっています。
ただ、一つ注目しているデータがあります。業界全体の保険給付金総額が91兆8,450億VNDと、前年比13.52%急増したことです。これは何を意味するか。保険が実際に機能し、個人や企業のリスクをカバーしているという証拠です。「払った保険金が戻ってきた」という体験が積み重なることで、業界への信頼が少しずつ回復してきているわけです。
業界の財務基盤も着実に厚みを増しています。2025年の総資産は1兆1,136億1,900万VNDで前年比8.58%増。保険準備金が7,273億6,600万VNDで8.77%増と、将来の保険金支払いに備えた積立も拡大しています。
2026年予測——損害保険が牽引する二桁成長のシナリオ
ベトナム保険協会が示した2026年の見通しは、かなり強気です。
損害保険は引き続き「11%前後の二桁成長」が見込まれています。生命保険は3%以上の成長が期待されており、低迷期からの脱却が本格化するとの見方です。
この回復予測を裏付けるのは、国全体の成長目標の高さです。国会と政府がGDP成長率10%超を掲げており、その主要ドライバーは輸出、海外直接投資（FDI）の流入、そして公共投資。経済活動が活発になれば、それに伴う財産保険や貨物保険、企業向け保険の需要が自然と膨らんでいきます。損害保険の二桁成長予測は、ベトナム経済そのものの力強さと切り離せない話です。
世界的な環境も後押し要因として挙げられています。IMF、世界銀行、ADBの予測では、2026年の世界GDP成長率は2.6%から3.3%の範囲。地政学リスクや為替変動への警戒感は残りますが、ベトナムが貿易相手国の多様化とFTA網の強さを活かして成長を続けるという前提は崩れていません。
新保険業法の施行——業界の土台が変わる
2026年1月1日、ベトナムで保険事業法の改正法が正式に施行されました。国会が2025年12月10日に承認したこの新法は、業界に何をもたらすのか。
直接的な変化としては、行政手続きの簡素化と透明性の向上が挙げられます。規制の壁が下がることで、新規参入や商品開発のスピードが上がると見られています。
そして最も大きな変化が、2028年からの「リスクベース資本管理（RBC）モデル」への移行です。現在の固定的な最低資本規制から、各社のリスクプロファイルに応じた資本要件の算定方式に切り替わる。これは保険会社に対して、リスク管理能力の高度化を求めるものです。
日本でも同様の規制強化が段階的に進んできた経緯があります。RBCへの移行は短期的には各社に負担をかけますが、業界全体の財務健全性と信頼性を底上げする効果が期待されます。中長期で見れば、業界の「品質向上」につながる前向きな変化です。
保険会社が「機関投資家」として台頭している
ここが私が最も注目している視点です。
保険会社は集めた保険料を、満期保険金の支払いに備えて運用します。その規模が無視できないレベルになってきています。2025年に保険会社が経済に向けて行った投資総額は、約958兆9,870億VNDと推計され、前年比10.31%増加しました。生命保険部門だけで865兆8,560億VND、損害保険部門で93兆1,310億VNDを経済に還元した計算です。
この資金はどこに向かっているか。主に国債、インフラ関連債券、そして金融市場です。安定した保険料収入を持ち、長期の運用視野を持つ保険会社は、まさに「機関投資家」としての条件を満たしています。
ベトナムの資本市場では、かつて外国人投資家と個人投資家が主要なプレーヤーでした。そこに機関投資家としての保険会社が存在感を高めてきている。これはベトナム資本市場の成熟を示す、構造的な変化です。
富の南下という観点から言えば、保険会社という「ダム」に溜まった長期資金が、ベトナムのインフラと産業に流れ込んでいく。その水量が年々増えているということです。
現地から見た保険業界の現在地
ハノイに13年住んでいる肌感覚をお伝えすると、街中での保険への意識は確実に変わってきています。
以前は「保険は面倒くさいもの」「どうせ払ってもらえない」という声をよく聞きました。でも最近は、交通事故や入院のときに保険が実際に機能したという話が増えています。若い世代を中心に、健康保険や自動車保険への加入が自然になってきた印象です。タイ湖周辺のカフェでも、スマホで保険の比較サイトを見ている人を見かけるようになりました。
保険浸透率（GDP比）で見ると、ベトナムはまだアジア平均を下回っています。裏を返せば、成長余地が大きいということ。ハノイとホーチミン以外の地方都市でも、中間所得層の拡大とともに保険需要が広がっていく余地は十分にあります。
株式投資家として注目しておきたいこと
直接の投資判断はご自身でご検討いただく必要がありますが、保険業界を分析する際に私が参照しているポイントを共有します。
損害保険セクターは損害保険大手のBIC（バオイエムヴィエット投資保険）、PVI（ペトロベトナム保険）などが上場しています。2026年の11%成長予測が実現すれば、これらの企業の業績に直接跳ね返ってくる可能性があります。また、RBCへの移行対応コストが中小保険会社の経営を圧迫し、業界再編が加速する可能性も頭に入れておきたいところです。
生命保険セクターは、新法施行後の透明性向上が信頼回復につながるかどうか。そのシグナルが出てきた銘柄は、長期的に継続観察に値すると個人的には考えています。
いずれにせよ、保険業界は「派手さ」はないものの、ベトナム経済の実力を映す鏡として、これからも定期的に追いかけていく価値があるセクターだと思っています。
いかがでしたでしょうか。今回のベトナム保険業界の2026年見通しについて、皆さんのご意見もぜひお聞かせください。コメント欄や@viettechtaroのDMでお待ちしています。
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