ベトナム・ホーチミン市が滞留800超の不動産プロジェクト解消へ本腰—投資再始動の号砲か

ベトナム最大の経済都市ホーチミン市が、法的手続きの重複や規制の不整合により長年凍結状態にあった838件ものプロジェクトの障害除去に本格着手した。2026年5月13日、ホーチミン市不動産協会（HoREA）が開催した会議で、公共投資・民間投資・外国直接投資（FDI）にまたがる滞留案件の全体像と処理状況が明らかにされた。同市が掲げるGDP成長率10%の目標達成に向け、不動産市場の「氷河期」からの脱却が急がれている。

838件の滞留プロジェクト——その全体像

HoREAのレー・ホアン・チャウ会長によれば、ホーチミン市全域で見直し・障害除去の対象となっているプロジェクトおよび土地区画は合計838件に上る。これらは公共投資、民間企業による投資、そしてFDI案件と多岐にわたる。

内訳を見ると、ホーチミン市人民委員会が直接管理する約200件の資産・土地・プロジェクトのうち、162件はすでに解決済みで、残り32件が処理継続中である。一方、国有企業が管理するプロジェクト群では、完全に障害が除去されたのはわずか5件にとどまり、22件は基本的な処理は済んだものの関連手続きの完了待ちという状況である。

さらに、人民委員会が2026年5月5日に発出した指示第45号（Chỉ thị số 45/CT-UBND）に基づく優先処理リストには116件の公共投資プロジェクトが含まれ、そのうち41件はそれ以前の「計画第34号」で対応が指示されていた案件である。公共資産カテゴリーでは42件中18件が解消済み、21件が引き続き処理中だ。注目すべきは、監査・捜査・裁判が絡む滞留案件が8件にまで減少した点で、審査プロセスに前向きな進展が見られる。

規制の重複が最大のボトルネック

数字の上では一定の進捗が確認できるものの、ホーチミン市の企業コミュニティからは「処理速度が期待を大きく下回っている」との声が根強い。多くのプロジェクトは数年前に書類が整っていたにもかかわらず、土地・都市計画・財政・投資にまたがる規定の重複・矛盾が原因で着工できない状態が続いてきた。

ラン・アン社（Công ty TNHH MTV Lan Anh）のグエン・ナム・フォン総経理は、同社がバリア＝ブンタウ省およびホーチミン市で複数の住宅地開発を進めているものの、税務・都市計画関連の手続きが最終決着に至らず一部案件が難航していると述べた。

また、社会住宅（低所得者向け住宅）を長年手掛けてきたホアン・クアン不動産（Công ty CP Tư vấn – Thương mại – Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân）のチュオン・アイン・トゥアン取締役会長は、中央政府および政府が最近打ち出した不動産市場の障害除去に関する各種決議・指示が、プロジェクト再開と投資回復において大きな追い風になっていると評価した。実際、法的障害の長期化により5年間にわたり完全凍結されていたプロジェクトも存在し、企業経営と財務回復に深刻な打撃を与えてきた。

グループ別処理と責任の明確化で加速

こうした状況を受け、ホーチミン市人民委員会は各局・部門に対し、連携強化と各機関の責任の明確化を指示。問題をテーマ別グループに分類し、土地・計画・税・投資手続きの各カテゴリーごとに集中的に処理する方針を打ち出している。

ホーチミン市財政局対外経済課のレー・ティ・トゥ・ホン副課長は、838件の滞留リスト全体を再精査するとともに、各局と企業が連携して案件ごとの具体的な障害内容を更新・整理し、グループ別に解消していくと強調した。

企業側からは、財政局を各関連機関との統括的な窓口として位置づけ、滞留案件の最終的な解消を一元的に推進するよう求める提案も出された。企業関係者の多くは、これらの資源が解放されれば、プロジェクトの早期着工にとどまらず、民間経済の発展余地拡大と市全体の成長目標達成に直結すると見ている。

投資家・ビジネス視点の考察

不動産セクターへの直接的インパクト：838件という膨大な滞留案件が段階的に解消されれば、ホーチミン市の不動産供給が大幅に増加し、住宅価格の過熱抑制にもつながる可能性がある。上場不動産デベロッパーであるノバランド（NVL）、ビンホームズ（VHM）、ホアン・クアン（HQC）などの関連銘柄にとっては、凍結プロジェクトの再始動が直接的な業績改善要因となり得る。特に社会住宅に注力するHQCは、政策の恩恵を最も受けやすい銘柄の一つである。

FDI・日系企業への波及：838件にはFDI案件も含まれており、ベトナム進出済みの日系不動産・建設企業にとっても手続き迅速化は朗報である。工業団地やオフィス開発を手掛ける企業にとって、土地関連の法的リスクが軽減される意義は大きい。

FTSE新興市場指数への格上げとの関連：2026年9月に決定が見込まれるFTSE新興市場指数へのベトナム格上げにとって、投資環境の透明性向上や規制の合理化は好材料となる。ホーチミン市が率先して制度的ボトルネックを解消する姿勢は、海外機関投資家へのシグナルとしても極めて重要である。

マクロ経済上の位置づけ：ホーチミン市はベトナムGDPの約2割を占める経済エンジンであり、同市の成長率10%目標は全国目標（8%超）を上回る野心的なものである。不動産・建設セクターは関連産業の裾野が広く、滞留プロジェクトの解消は雇用創出、建材需要、財政収入増といった多方面への波及効果が期待される。ただし、838件すべてが短期間で解決するとは限らず、実際の処理速度と市場への供給タイミングを注視する必要がある。

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