こんにちは、ベトナム経済＆株式投資ニュース解説のベトテク太郎です。
5月28日のMSB（ベトナム海事商業銀行、HOSE上場）を巡る動きが、なかなか面白い展開になっています。
外国系の大手ファンドが新たに株主リストに名前を連ねたかと思ったら、数週間前に「売れなかった」と報じられていた国内企業が今度は1億株の買い増しを宣言する。この二つのニュースが同日に伝わってきて、ハノイのオフィスでも「MSBどうなってんの？」という話題が出ていました。
順を追って整理してみます。
ドラゴンキャピタル傘下のVEILが1%超を取得
まず外国人株主の話から。MSBが5月25日付で発表した1%超保有株主リストに、新顔が登場しました。
ドラゴンキャピタルが運用するベトナム・エンタープライズ・インベストメンツ・リミテッド（VEIL）です。VEILは3,220万株を保有しており、これはMSBの発行済み株式の1.06%に相当します。さらにVEILの関連会社も2,050万株超（0.66%）を別途保有しているとのことで、ドラゴン傘下のファンド群がMSBに実質的な存在感を持つ状態になっています。
ドラゴンキャピタルといえば、ベトナム株式市場で25年以上の運用実績を持つ代表的な外国人機関投資家です。そのファンドがMSBへの保有を積み上げてきたという事実は、一定の注目に値する動きと言えるでしょう。
Rox Livingの「方針転換」が興味深い
もう一方のRox Livingの動きは、少し前の報道と合わせて読むと面白い。
ほんの数週間前——4月3日から29日の期間——Rox Livingは保有する約3,120万株（0.988%）の売却を試みました。ところが、「市場環境が不利」という理由から、1株も売れなかった。
それが今回、5月29日から6月8日の間に1億株を「購入する」と登録してきたわけです。売ろうとしたら売れなくて、そのまま方針を180度転換して買いに回る——というのが外から見えている絵です。
取引規模も大きい。MSBの株価は5月27日の終値で約15,000VNDで推移しており（年初比で21%上昇）、1億株を取得するとなると約1兆5,000億VND、日本円で換算するとおよそ90億円規模の資金が動く計算になります。
この取引が完了すれば、Rox Livingの保有比率は現在の0.9987%（約3,116万株）から4.2038%（約1億3,116万株）へと大幅に引き上げられます。
なお、Rox LivingはROXグループ（旧TNG Holdings）の傘下企業で、同社はMSBの取締役会メンバーであるTa Ngoc Da氏と関連する企業です。ROXグループ傘下の各社はこの時期に社名を順次変更しており、TNG RealtyからRox Living、TNG AssetからROX Asset、TNG CapitalからROX Capitalへの改称もその一環です。
株主構成はどう変わっているか
今回の発表で、他の主要株主の動きも明らかになりました。
保有を減らしたのはハノイ・グリーン・テクノロジー・シティ社（4.97%→3.91%）とサファイア・インベスト社（4.43%→3.17%）の二社。一方、Bai Dai Resort CompanyとROX Key Holdings Joint Stock Companyは関連会社込みで保有を維持しています。
変動なしの株主としては、VNPT（6.05%）、Ricohomes Investment（4.98%）、Jasper Investment（4.87%）、そして外国ファンドのBuenavista Holdings（2.37%）といった顔ぶれが並びます。
何を読み取るか
この話で私が気になるのは、大口株主の間で「評価が分かれている」ように見えるところです。
一部の株主が保有を減らしてポジションを軽くしている横で、ドラゴン系ファンドが新たに1%超を積み上げ、Rox Livingが1億株の買い増しに動いている。同じ時期に同じ銘柄を巡って、方向性の違う動きが重なっています。
MSBの株価は年初来21%上昇という状況で、決して割安感が際立つ水準とは言えない。そこに大型の売りと買いが交差している構図は、どちらの判断が正しいのかを市場が試している局面のように映ります。
「売ろうとしたら売れなかった」Rox Livingが今度は「1億株を買いに行く」——その背景にどういう事情があるのかは、今の情報だけでは断定できません。ただ、こういう大口の動きが出た後に株主構成が大きく変わることはよくある話で、次のフェーズに向けた仕込みが進んでいるという見方もできます。
いずれにしても、MSBは短期間で株主周りの動きが慌ただしくなっている銘柄です。継続して状況を追っていきたいと思います。そういうことなんです。
いかがでしたでしょうか。今回のMSB株主変動について、皆さんのご意見もぜひお聞かせください。コメント欄や@viettechtaroのDMでお待ちしています。
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