ベトナムの宝石・貴金属輸入が前年比約300%増—5カ月で15億ドル規模、急増の背景と投資への影響

ベトナムが2025年1〜5月に宝石・貴金属およびその関連製品の輸入に費やした金額が約15億ドルに達し、前年同期比で284%もの急増を記録した。世界的な金価格の高騰やベトナム国内における貴金属需要の構造的な変化が背景にあり、同国の貿易構造と消費動向を読み解く上で極めて重要なシグナルである。

急増する貴金属輸入の実態

ベトナム税関総局の統計によると、2025年の最初の5カ月間で、ベトナムは宝石・貴金属・関連製品の輸入に約15億ドル（正確には15億ドル近く）を投じた。これは前年同期と比較して284%の増加、すなわち約4倍近い水準に膨れ上がったことを意味する。

この急増は単月の突発的な動きではなく、数カ月にわたって持続的に拡大してきたトレンドの結果である。ベトナムでは近年、金（ゴールド）をはじめとする貴金属への投資需要が旺盛であり、特に国際金価格が史上最高値圏で推移する中、国内の金需要が一段と高まっている状況がある。

背景にある金価格高騰とベトナム特有の「金文化」

2024年後半から2025年にかけて、国際金価格は歴史的な高値を更新し続けている。地政学リスク、米国の金融政策の不透明感、各国中央銀行の金購入拡大といった要因が重なり、金は「安全資産」としての存在感を一段と強めている。

ベトナムは東南アジアでも特に「金文化」が根強い国の一つである。結婚式の贈り物として金のアクセサリーを贈る習慣は広く浸透しており、旧正月（テト）や「ヴィア・タン・タイ（Vía Thần Tài＝財神の日）」と呼ばれる旧暦1月10日には、縁起を担いで金を購入する国民的慣習がある。記事のサムネイル画像にも、こうした財神の日に関連する金購入の様子が示されている。

加えて、ベトナムでは長年にわたり国内金価格が国際相場よりも大幅に高い「プレミアム」が乗る構造が続いてきた。ベトナム国家銀行（中央銀行）は金地金の輸入を厳しく管理しており、供給が限定的であることが国内価格の高止まりの一因となっている。2024年以降、政府は国内外の金価格差を縮小するための政策を相次いで打ち出しており、その一環として金の輸入が一定程度緩和された可能性がある。今回の輸入急増は、こうした政策変更の影響を反映している部分もあると考えられる。

貿易収支への影響

宝石・貴金属の輸入額が前年比で約4倍に膨らんだことは、ベトナムの貿易収支にも無視できないインパクトを与える。ベトナムは近年、輸出主導の経済成長を続け、貿易黒字を維持してきたが、貴金属輸入の急増は黒字幅を圧縮する方向に作用する。

ただし、宝石・貴金属の輸入増加には「再輸出」や「加工貿易」としての側面も含まれる可能性がある。ベトナムには宝飾品の加工・製造拠点が存在し、原材料として貴金属を輸入し、加工後に輸出するビジネスモデルも一部存在する。そのため、輸入額だけを見て即座に貿易赤字要因と断じるのは早計であり、輸出側のデータも合わせて精査する必要がある。

ベトナム国家銀行の金政策の転換点

ベトナムでは2012年以降、政府令第24号によって金地金（SJCブランド）の製造・売買が国家銀行の独占管理下に置かれてきた。この制度により、国内の金供給は極めて制限的となり、SJC金地金の国内価格は国際相場を大幅に上回るプレミアムが常態化していた。

しかし2024年、国会や政府幹部から金市場の正常化を求める声が高まり、国家銀行は金地金の入札販売や銀行窓口での金販売を再開するなど、段階的な市場開放に踏み切った。2025年に入ってからも、金輸入ライセンスの柔軟な運用や、金関連製品の通関手続き簡素化といった動きが報じられている。今回の輸入額急増は、こうした政策転換の直接的な反映と見ることができる。

投資家・ビジネス視点の考察

ベトナム株式市場・関連銘柄への影響：貴金属輸入の急増は、宝飾品小売チェーンや金取引関連企業にとって追い風となる可能性がある。ホーチミン証券取引所（HOSE）に上場するPNJ（フーニュアンジュエリー、ベトナム最大手の宝飾品チェーン）は、金価格上昇局面で業績が押し上げられる傾向にあり、今回の輸入増加は同社の仕入れ環境にも関係する。金価格の高騰は消費者の購入単価を引き上げる一方、需要減退リスクもあるため、両面から注視が必要である。

日本企業への影響：日本の貴金属・宝飾品メーカーや商社にとって、ベトナム市場の需要拡大は潜在的なビジネス機会である。特にベトナムの中間層拡大に伴い、高品質なジュエリーへの需要はさらに成長が見込まれており、日本ブランドの進出余地は残されている。

FTSE新興市場指数への格上げとの関連：2026年9月に決定が見込まれるベトナムのFTSE新興市場指数への格上げに向けて、ベトナム政府は資本市場の透明性向上や外国人投資家のアクセス改善を進めている。金市場の正常化もまた、市場の「制度的成熟」を示す一つのシグナルとして、格上げ審査にプラスに作用する可能性がある。金価格差の縮小は為替市場の安定にも寄与し、マクロ経済の健全性を示す材料となりうる。

ベトナム経済全体のトレンド：貴金属輸入の急増は、ベトナム国民の資産形成手段としての金への信頼が依然として根強いことを示している。株式市場や不動産市場が調整局面にある中で、金が「代替的な資産保全手段」として選好されている面もある。長期的には、金融リテラシーの向上や資本市場の発展に伴い、金への過度な依存は緩和される方向に向かうと見られるが、当面はベトナム経済を読み解く上で金市場の動向は欠かせない要素であり続けるだろう。

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