ベトナム小売大手WinMart+が5,000店舗達成—山間部への出店戦略と好調な業績の裏側

ベトナム最大級のコンビニエンスストア・ミニスーパーチェーン「WinMart+（ウィンマートプラス）」が、記念すべき5,000号店を開業した。出店先は、北部山岳地帯トゥエンクアン省メオヴァック（Mèo Vạc, Tuyên Quang）の農村部という、象徴的な立地である。2025年1〜5月の累計売上高は約1兆8,911億ドンに達しており、同チェーンの勢いを裏付ける節目となった。

5,000店舗目は山間部の農村——その意図

WinMart+は、マサングループ（Masan Group／ベトナムを代表するコングロマリットの一つ。ティッカー：MSN）傘下の小売部門「WinCommerce（ウィンコマース）」が運営するチェーンである。もともとはビングループ（VinGroup）が「VinMart+」として展開していたが、2021年にマサングループへ事業譲渡され、現在のブランド名に改称された経緯がある。

今回の5,000号店が置かれたメオヴァックは、トゥエンクアン省の中でも少数民族が多く暮らす山間地域である。ベトナムの小売業界では、ホーチミン市やハノイなど大都市圏での競争が飽和状態に近づく一方、地方・農村部には近代的な小売チャネルがまだ十分に行き渡っていない。WinMart+がこうした辺境エリアをあえて節目の出店地に選んだことは、「ラストワンマイル」の消費者にまでリーチするという同社の戦略的意思表示と読み取れる。

ベトナム政府は「新農村建設（Nông thôn mới）」プログラムを通じて地方のインフラ整備を推進しており、道路網や電力・通信環境の改善が進んでいる。こうした政策の後押しも、地方出店を可能にする下地となっている。

好調な業績——売上約1兆8,911億ドンの背景

WinMart+は2025年1〜5月の期間で売上高が約1兆8,911億ドンに達したと発表している。この数字は、同チェーンが掲げてきた「量から質への転換」戦略が功を奏していることを示唆する。

マサングループがVinMart+を引き継いだ当初、不採算店舗の大量閉鎖を断行したことは記憶に新しい。一時は店舗数を減らしてでも1店舗当たりの収益性を高める方針を徹底し、商品構成の最適化やプライベートブランド（PB）商品の拡充、サプライチェーンの効率化に注力してきた。その成果が出始めた段階で再び出店攻勢に転じ、今回の5,000店舗到達につながった格好である。

特に注目すべきは、マサングループ傘下の食品・日用品メーカーとの垂直統合モデルである。同グループは即席麺「Omachi」や調味料「Chinsu」、食肉加工「MEATDeli」など強力なブランドを保有しており、製造から小売までを一気通貫で管理できる点が競合他社にはない強みとなっている。こうしたエコシステムが、地方店舗でも安定した品揃えと価格競争力を実現する原動力となっている。

ベトナム小売市場の競争環境

ベトナムの近代小売市場は、ここ数年で急速に競争が激化している。韓国系のGS25やCU、日本系のファミリーマート、ローカル勢のBách hóa Xanh（バックホアサイン／モバイルワールド傘下）など、コンビニ・ミニスーパー業態の出店競争は熾烈である。

中でもBách hóa Xanhは、WinMart+と同様に地方展開を積極化しており、両者は直接的なライバル関係にある。Bách hóa Xanhを運営するモバイルワールド（MWG）は2024年後半から同チェーンの黒字化を達成したと報じられており、業界全体として「地方・農村部の消費者を取り込む」フェーズに本格突入している。

一方、伝統的な個人経営の雑貨店（いわゆる「タップホア」）は依然としてベトナム小売市場の7割以上を占めるとされる。5,000店舗という数字は大きいが、ベトナム全土の潜在市場から見ればまだ成長余地は十分にある。都市部のコンビニ的な利便性と、農村部での生活必需品供給というニーズを同時に満たせるチェーンが、今後の市場シェア争いで優位に立つことになるだろう。

投資家・ビジネス視点の考察

マサングループ（MSN）株への影響：今回の5,000店舗達成と好調な売上実績は、MSN株にとってポジティブな材料である。マサングループは小売事業の収益改善を市場に約束してきた経緯があり、その進捗が数字で裏付けられた形だ。小売部門の黒字定着が確認されれば、グループ全体のバリュエーション見直しにつながる可能性がある。

日本企業への示唆：日本の食品・日用品メーカーにとって、WinMart+のような全国展開チェーンの拡大は、ベトナム市場への販路拡大の好機でもある。特に地方・農村部への浸透は、従来の大都市中心の販売戦略では届かなかった消費者層へのアクセスを可能にする。日系メーカーがWinMart+の棚に商品を並べるための交渉力は、マサングループとの関係構築にかかっている。

FTSE新興市場指数への格上げとの関連：2026年9月に決定が見込まれるベトナムのFTSE新興市場指数への格上げは、ベトナム株式市場全体への資金流入を促す大きなカタリストである。格上げが実現すれば、MSNのような大型株には海外機関投資家の買いが入りやすくなる。小売事業の成長ストーリーが明確であればあるほど、グローバル投資家の評価は高まる。WinMart+の5,000店舗達成は、そのストーリーを補強する一つのピースと言える。

ベトナム経済全体のトレンド：ベトナムの個人消費は、人口約1億人・平均年齢30歳前後という若い人口構成に支えられ、中長期的な成長が見込まれている。特に地方部での所得水準の底上げは、近代小売チェーンの成長ドライバーとなる。WinMart+の農村部出店加速は、まさにこの構造的トレンドを先取りした動きであり、ベトナムの内需主導型成長の一端を映し出している。

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