ベトナム発スタートアップの最大課題は技術力ではない——AI・ゲーム分野で台頭も「市場展開力」が壁に

ベトナムがアジアにおけるゲーム開発およびAIアプリケーション分野のスタートアップ拠点として急速に存在感を高めている。しかし、現地スタートアップが直面する最大の課題は技術力ではなく、プロダクトを市場に届ける「Go-to-Market（市場展開）」能力、経営チームの構築、そしてグローバル競争力を持つ企業への成長にあるという。

技術力では勝てるベトナム——では何が足りないのか

ベトナムはソフトウェア開発の人材供給国として、すでに国際的な評価を確立している。ホーチミン市やハノイを中心に、優秀なエンジニアが多数輩出されており、ゲーム開発やAI関連のプロダクトにおいては技術的な品質で海外勢と十分に渡り合えるレベルに達している。実際、ベトナム発のモバイルゲームやAIツールが海外市場でダウンロード数を伸ばすケースも増えてきた。

しかし、技術力だけではスタートアップとして成功することはできない。今回の報道が指摘する核心は、ベトナムのスタートアップが抱える3つの構造的課題である。

第一に、Go-to-Market（GTM）戦略の弱さだ。優れたプロダクトを開発しても、それをターゲット市場に適切に届け、ユーザーを獲得し、収益化に結びつけるマーケティング・営業・流通の仕組みが脆弱なケースが多い。ベトナム国内市場は約1億人の人口を擁するとはいえ、1人あたりGDPはまだ発展途上であり、グローバル市場への展開が不可欠となる。しかし、欧米や日本、韓国といった主要市場でのブランディングやチャネル構築に長けた人材・ノウハウが圧倒的に不足している。

第二に、経営リーダーシップ層の薄さである。ベトナムのスタートアップ創業者の多くは技術者出身であり、プロダクト開発には強みを発揮するが、資金調達、組織マネジメント、事業戦略の策定といった経営全般をリードできるCEO・COOクラスの人材が限られている。シリコンバレーやシンガポールのスタートアップエコシステムと比較すると、シリアルアントレプレナー（連続起業家）や大企業の経営経験者がスタートアップに参画する文化がまだ十分に根付いていない。

第三に、グローバル競争力を持つ企業への「スケール」の壁だ。初期のプロダクト開発やシード段階の資金調達までは到達できるものの、シリーズA以降の大型調達、海外拠点の設立、多国籍チームの運営といったスケールアップのフェーズで躓くスタートアップが少なくない。これは、ベトナムのベンチャーキャピタル（VC）エコシステムがまだ成熟途上にあることとも密接に関連している。

アジアのスタートアップ地図におけるベトナムの位置

東南アジアのスタートアップ市場では、シンガポールとインドネシアが長らく二大拠点として君臨してきた。シンガポールは金融・法制度の整備とグローバルVCの集積で、インドネシアは2億7,000万人超の巨大内需市場でそれぞれ強みを持つ。ベトナムはこれらに次ぐ「第三の拠点」として注目を集めており、特にディープテック（AI、ブロックチェーン）やゲーム開発の分野で独自のポジションを築きつつある。

ベトナム政府も2025年を「デジタル経済推進の加速年」と位置づけ、スタートアップ支援策を打ち出している。国家イノベーションセンター（NIC）を中心とした支援プログラムや、ホーチミン市のイノベーション特区構想など、政策面での後押しは強まっている。しかし、今回の指摘が示すように、政策だけでは解決できない「人材と市場展開」の壁が依然として高い。

投資家・ビジネス視点の考察

このニュースは、ベトナムのテクノロジーセクターへの投資を検討する際に極めて重要な示唆を含んでいる。

ベトナム株式市場への影響としては、現時点でホーチミン証券取引所（HOSE）に上場しているスタートアップ系企業は限定的であるものの、FPTコーポレーション（ベトナム最大手のIT企業）やCMCコーポレーションといったテック関連銘柄の成長ストーリーを評価する上で、エコシステム全体の成熟度は重要なファクターとなる。スタートアップの成長が加速すれば、これら大手IT企業との協業やM&Aの機会も増える可能性がある。

日本企業への示唆も大きい。ベトナムのスタートアップが「技術はあるが市場展開力が弱い」という課題を抱えているならば、日本企業にとってはパートナーシップの好機である。日本市場への販路提供、経営人材の派遣・育成支援、共同でのグローバル展開といった協業モデルは、双方にとって大きなメリットを生む可能性がある。実際、日本のVCやCVCによるベトナムスタートアップへの出資は近年増加傾向にある。

2026年9月に決定が見込まれるFTSE新興市場指数への格上げとの関連では、ベトナムの資本市場全体の発展がスタートアップエコシステムにも波及効果をもたらすことが期待される。格上げが実現すれば海外からの資金流入が加速し、IPO市場の活性化を通じてスタートアップのエグジット（出口戦略）の選択肢も広がる。これにより、VCマネーのベトナムへの流入も一層促進されるだろう。

総じて、ベトナムのスタートアップセクターは「技術力」という強固な土台を持ちながらも、「市場展開力」「経営力」「スケーラビリティ」という次のステージの課題に直面している段階にある。この壁を乗り越えられるかどうかが、ベトナムがアジアのイノベーションハブとして本格的に台頭できるかの分水嶺となるだろう。

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出典: 元記事