ベトナム金価格が急落、SJC金塊は1両150百万ドンに二段階下落

ベトナム国内の金塊（金の延べ棒）価格が7日、二度にわたる相次ぐ調整を経て1両（ルオン、ベトナムの伝統的な重量単位で約37.5グラム）あたり150百万ドンまで下落した。ベトナムでは金は依然として「安全資産」としての国民的な人気が高く、価格の変動は経済ニュースの中でも特に注目度が高い。今回の下落は国際金価格の動向とも連動しており、投資家心理にも影響を与えている。

SJC金塊価格、二段階で下落

ベトナム国内で最も流通量が多く、価格の指標としても機能しているSJC（サイゴン宝石貴金属公社、Saigon Jewelry Company）ブランドの金塊は、7日の取引で二度にわたり価格が引き下げられた。この結果、1両あたりの価格は150百万ドンの水準まで下がった。ベトナムでは金価格は各金取引業者が独自に「買値」と「売値」を提示する形式を取っており、SJCの価格はいわば市場の指標的存在として、他の業者やベトナム中央銀行（国家銀行）の政策動向にも影響を及ぼす。

ベトナムの金市場では、ここ数年、国際金価格の高騰や国内需給のミスマッチにより、国内価格が国際価格を大きく上回る「プレミアム」現象がたびたび問題視されてきた。これに対し、ベトナム国家銀行は金塊の供給や取引の規制強化に乗り出しており、今回の価格調整もこうした市場環境の変化と無縁ではないとみられる。

金は「安全資産」としてベトナム国民に根強い人気

ベトナムでは伝統的に、結婚式の際の贈り物や資産保全の手段として金を購入する習慣が根強い。インフレへの警戒感や、株式・不動産市場の先行き不透明感が強まる局面では、金への需要が一段と高まる傾向がある。逆に、国際金価格が下落局面に入ると、国内でも売却の動きが強まり、価格調整が連鎖的に起こりやすい。今回の1両150百万ドンという水準は、依然として高値圏にあるとの見方もあるが、直近のピークからは調整が進んだ形だ。

国際金価格との連動性

金は米ドル建てで国際的に取引される商品であり、米国の金融政策（利下げ・利上げの動向）や地政学リスク、ドルの強弱などによって価格が大きく変動する。ベトナム国内の金価格も、こうした国際市場の値動きを反映しつつ、国内独自の需給要因（輸入規制、密輸抑制策など）が加わることで、しばしば国際価格との乖離（プレミアム）が生じる。今回の下落も、国際金市場での調整局面と、ベトナム国内での売り圧力の高まりが重なった結果とみられる。

投資家・ビジネス視点の考察

今回の金価格下落そのものは、ベトナムの株式市場に対して直接的な影響を及ぼすものではない。しかし、金は「株式や不動産に対する代替投資先」としての性格を持つため、金価格の調整局面は、資金が株式市場や不動産市場に回帰する兆候として読み解くこともできる。特に、ベトナム株式市場が2026年9月に予定されているFTSE新興市場指数への格上げを控え、海外投資家からの関心が高まっている中、国内の個人投資家の資金が金から株式へシフトする可能性は注目に値する。

ベトナムでは長年、家計の余剰資金の多くが金や不動産に滞留してきたとされ、これが株式市場の厚みを欠く一因ともなってきた。金価格の調整が続けば、こうした「タンス預金」的な資金の一部が証券口座に流入し、VN指数（ホーチミン証券取引所の代表的な株価指数）の出来高増加につながる可能性もある。日本企業にとっても、ベトナムに進出する金融機関や証券会社、資産運用会社が、こうした個人マネーの動きを取り込む好機となり得るだろう。

また、ベトナム国家銀行による金市場への規制強化の動きは、国内金融システム全体の透明性向上という文脈でも重要だ。金の密輸抑制や取引の適正化は、外国為替市場の安定にも資するとされ、中長期的にはベトナムドンの信認向上、ひいては外国人投資家からみたベトナム市場全体のリスク低減につながる可能性がある。FTSE格上げに向けた市場インフラ整備の一環として、こうした金融規制の動向も注視すべきポイントといえる。

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