ベトナム金価格が1日で800万ドン急騰—売買スプレッド縮小も依然高水準、その背景を読む

2026年6月12日午前、ベトナム国内の金価格が一斉に急騰し、金地金（ヴァンミエン）の買取価格は前日比800万ドン/ルオン（1ルオン＝約37.5g）もの上昇を記録した。売買スプレッド（買値と売値の差）は前日の500万ドンから350万ドンへ縮小したものの、通常の150万〜200万ドンと比較すると依然として高水準にある。米国とイランの地政学的緊張の変化や、米国CPI（消費者物価指数）の上振れが背景にある。

金地金SJC：わずか2時間で4回の値上げ

前日（6月11日）の取引終了時点で、金地金SJC（ベトナム政府公認の金地金ブランド）の価格は10万ドン/ルオンの小幅上昇にとどまり、9営業日連続の下落にようやく終止符を打った。しかし12日朝の取引開始後、状況は一変する。各企業が一斉にSJC金地金の取引価格を大幅に引き上げ、開場からわずか2時間で4回連続の値上げが記録された。

午前10時30分時点で、SJC社における金地金価格は以下の通りである。

• 買取価格：1億4,140万ドン/ルオン（前日比＋800万ドン）
• 販売価格：1億4,490万ドン/ルオン（前日比＋650万ドン）

この価格水準は、DOJI（ベトナム大手宝飾・金取引企業）、PNJ（フーニュアンジュエリー、ホーチミン証券取引所上場）、バオティン・ミンチャウ、バオティン・マインハイ、フークイといった主要ブランドでも一斉に採用された。買取価格の上昇幅（800万ドン）が販売価格の上昇幅（650万ドン）を上回ったことで、売買スプレッドは前日の500万ドンから350万ドンへと縮小した。なお、バオティン・ミンチャウにおける金リングのスプレッドは300万ドンと、主要ブランドの中で最も狭い水準となった。

南部市場の動向：ミーホン、ゴックタム

南部ホーチミン市を中心とする市場でも金価格は急騰した。ミーホン（Mi Hồng、南部の有力金取引業者）では、買取方向で5回、販売方向で7回の値上げを経て、買取・販売ともに800万ドン/ルオンの上昇となった。同社の金地金取引価格は1億4,200万〜1億4,450万ドン/ルオンに設定されている。

一方、ゴックタム（Ngọc Thẩm、南部の金取引業者）は市場全体の中で最も控えめな値上げにとどまり、金地金価格も最も低い水準で推移した。同社の価格は買取1億3,900万ドン、販売1億4,300万ドン/ルオンで、前日比では買取が800万ドン、販売が700万ドンの上昇であった。

金リング（ヴァンニャン）市場も連動して急騰

純度99.99%の金リング（「4 số 9」と呼ばれるベトナム特有の投資用金リング）も同様の上昇トレンドとなった。上昇幅は企業によって500万〜800万ドン/ルオンと幅がある。

SJC社の金リング価格は、朝の取引開始時に買取1億3,630万ドン、販売1億4,130万ドン（前日比＋300万ドン）でスタートした後、2時間余りでさらに買取が500万ドン、販売が350万ドン上昇。午前10時30分時点では買取1億4,130万ドン、販売1億4,480万ドン/ルオンとなり、前日比で買取＋800万ドン、販売＋650万ドンの上昇を記録した。

PNJ、DOJI、フークイ、バオティン・マインハイの4社は金リングの販売価格で市場最高値の1億4,490万ドン/ルオンを提示。PNJとDOJIは金リング（トロン9999フンティンヴォン）を買取1億4,140万ドン、販売1億4,490万ドンで取引した。フークイでは開場から2時間で5回の値上げが行われた。

バオティン・ミンチャウの金リング価格は買取1億4,150万ドン、販売1億4,450万ドン/ルオン（前日比で買取＋780万ドン、販売＋580万ドン）。ゴックタムは金リングでも最も控えめで、買取1億3,100万ドン、販売1億3,500万ドン/ルオン（前日比で買取＋600万ドン、販売＋500万ドン）にとどまった。SJC社の販売価格と比較すると、バオティン・ミンチャウは30万ドン安、ゴックタムは980万ドン安という大きな開きが生じている。

国際金価格は逆行、スプレッドは約1,000万ドンに拡大

興味深いことに、国内金価格の急騰とは裏腹に、国際金価格は調整局面にあった。前日に約3.5%の急騰を見せた後、12日午前10時30分時点で金スポット価格は0.4%超下落し、4,195ドル/オンスまで後退した。

ベトコムバンク（Vietcombank、ベトナム最大手国有商業銀行）のレートで換算した場合、国内金地金価格と国際金価格との乖離は前日よりさらに700万ドン以上拡大し、約995万ドン/ルオンに達した。金リングについてもこの乖離は955万〜995万ドン/ルオンに及ぶ。ただしゴックタムでは国際価格との差がわずか50万ドン/ルオンにまで縮小しており、企業間の価格差の大きさが際立っている。

背景：米イラン情勢とCPIデータ

今回の金価格急騰の背景には、複数の国際的要因がある。まず、米国とイランの間で高まっていた軍事的緊張が変化した。トランプ大統領がイランへの攻撃計画の中止を突如発表したことで、地政学リスクの見通しが不透明になり、安全資産としての金の需要が刺激された。これは、それまでのイラン石油輸出港の掌握や空爆継続を示唆する強硬な発言とは対照的なものであった。

さらに、米国の5月CPI（消費者物価指数）が前月比0.5%上昇、前年同月比4.2%上昇と、2023年4月以来の高水準を記録したことで、インフレ圧力の根強さが再確認された。インフレヘッジとしての金の役割が改めて意識され、国際金価格を押し上げる要因となった。

投資家・ビジネス視点の考察

今回の急騰から、ベトナム金市場の構造的な特徴がいくつか浮かび上がる。

第一に、国内外の価格乖離の拡大である。国際金価格が調整する中で国内価格が逆行して急騰し、乖離が約1,000万ドン/ルオンまで広がった。これはベトナム政府による金輸入の厳格な管理、SJC金地金の独占的地位、そして国内の旺盛な実需が複合的に作用した結果である。ベトナム国家銀行（中央銀行）が金地金の入札販売を再開するかどうかが、今後の価格動向を左右する重要な政策判断となる。

第二に、企業間の価格差が極めて大きい点である。ゴックタムとSJC社の金リング販売価格には最大980万ドン/ルオンもの差が生じている。これは流通構造や仕入れルートの違いを反映しており、個人投資家にとっては購入先の選定が実質的なリターンに直結する状況である。

第三に、株式市場への影響である。金価格の急騰は、PNJ（ホーチミン証券取引所上場、ティッカー：PNJ）をはじめとする宝飾・金取引関連銘柄の業績にプラスに働く可能性がある。PNJは金の在庫評価益の恩恵を受けるほか、金価格上昇局面では取引量の増加による手数料収入の拡大も期待できる。一方で、売買スプレッドが通常の2倍近い水準にあることは、消費者心理を冷やし、宝飾品としての需要を抑制するリスクもある。

第四に、2026年9月に予定されるFTSE新興市場指数への格上げ判断との関連である。金市場の混乱そのものは株式市場の評価基準とは直接関係しないが、為替の安定性や資本市場の成熟度を測る文脈では、金と通貨の関係（ドン建て金価格の乱高下はドンの信認に影響しうる）が間接的に考慮される可能性がある。ベトナム国家銀行の金市場管理能力は、マクロ経済の安定性を示す一つの指標として海外投資家に注視されている。

日系企業やベトナム進出企業にとっては、金価格の急変動がベトナムドンの為替レートに波及する可能性に留意が必要である。金の国内需要が急増すればドル需要も間接的に高まり、ドン安圧力となりうるためである。

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