ベトナム首相が公共投資の100%執行を厳命—2026年計画1兆ドン超、二桁成長へ号砲

2026年4月24日、ベトナムのレ・ミン・フン（Lê Minh Hưng）首相は公共投資の資金配分・執行に関する全国会議を主宰し、2026年の公共投資計画について「100%の執行」を達成するよう全省庁・地方に厳命した。公共投資の総額は1兆ドン超という過去最大規模であり、二桁経済成長という野心的な目標を支える最重要エンジンとして位置づけられている。

1兆ドン超の投資計画と現状の執行率

財政省の報告によると、2026年の公共投資計画の総額は首相が割り当てた1兆ドン超で、内訳は中央予算が3,630億ドン超、地方予算が6,500億ドン超となっている。しかし、2026年4月15日時点の全国執行額は12兆7,390億ドンにとどまり、計画に対する執行率はわずか12.6%である。さらに、28の中央省庁・機関と18の地方自治体が全国平均を下回る低い執行率にとどまっていることが報告された。

執行遅延の原因——制度と現場の両面

会議では各省庁・地方から執行遅延のボトルネックが共有された。技術基準・定額の未整備、用地取得の遅れ、建設資材の供給不足、人件費の高騰、さらには原材料価格変動に対応する契約価格調整メカニズムの不備など、構造的な問題が山積している。

フン首相は、同じ法的枠組みの下でありながら執行率に大きな差が生じている点を問題視し、「主観的要因が主たる原因」と断じた。具体的には、行政規律の緩み、進捗管理の不徹底、遅延プロジェクトへの対応の甘さ、省庁間の連携不足、そして一部の事業主体・プロジェクト管理委員会・施工業者の能力不足を挙げた。

規律の強化——トップの責任を問う

首相は、執行率の高い7つの省庁・機関と16の地方自治体を称賛する一方、執行が遅い28の省庁と18の地方を厳しく批判した。今後、以下の方針が打ち出された。

• トップの責任明確化：執行結果を幹部評価の重要な指標とし、プロジェクトごと・個人ごとに責任を明確に割り当てる
• 能力不足の排除：能力が不十分なプロジェクト管理委員会、コンサルタント、施工業者は即座に交代させ、不正行為は厳正に処分する
• 「場所取り」登録の根絶：実態を伴わないプロジェクト登録や「資金が先、プロジェクトは後」という状況を根絶する
• プロジェクト数の削減：2026〜2030年期のプロジェクト数を前期比で最低30%削減し、重点集中投資を徹底する

ボトルネック解消と重点プロジェクトへの集中

今後の具体的な指示として、以下が示された。

• 未配分の資金を直ちに割り当て、5月10日までに完了しない場合は原因と責任を報告すること
• 執行が遅いプロジェクトから執行可能なプロジェクトへ資金を機動的に振り替えること
• 財政省は公共投資法と国家予算法の統合を研究し、入札法の改正にも着手すること
• 建設省は5月10日までに契約価格調整ガイドラインを完成させること
• 各省・市の首長は2026年第2四半期中に建設資材の鉱区計画の見直しを完了し、供給を確保すること。確保できない地方は資金を移管される可能性がある
• 財政省は5月15日までにKPIスコアリング制度を策定し、報告すること

交通インフラ分野では、南北高速鉄道（ベトナムが計画する全長約1,500kmの大型プロジェクト）の投資準備の早期完了と、中国との鉄道接続路線の整備加速が求められた。中国との鉄道接続はベトナム北部の工業団地と中国南部のサプライチェーンを直結させるもので、FDI誘致の観点からも極めて重要な路線である。

投資家・ビジネス視点の考察

今回の首相指示は、ベトナム株式市場および関連セクターに対して複数の重要なインプリケーションを持つ。

建設・インフラ関連銘柄への追い風：1兆ドン超の公共投資が本格執行に移れば、ゼネコン、建設資材（セメント、鉄鋼）、建設機械リースなどのセクターが直接的な恩恵を受ける。ホアファット・グループ（HPG、ベトナム最大の鉄鋼メーカー）やビナコネックス（VCG）、コテックコン（CTD）といった銘柄は注目に値する。

不動産・工業団地：交通インフラの整備加速は、沿線地域の不動産価値を押し上げると同時に、工業団地の競争力を高める。日本企業を含むFDI企業にとって、物流コスト低減は進出先選定の重要な判断材料となる。

FTSE新興市場指数への格上げとの関連：2026年9月に決定が見込まれるFTSE新興市場指数への格上げにとって、マクロ経済の安定性と成長性は重要な評価要素である。公共投資の100%執行が実現し、二桁成長が現実味を帯びれば、格上げへの追い風となることは間違いない。格上げが実現すれば、数十億ドル規模のパッシブ資金流入が見込まれ、ベトナム株全体の底上げにつながる。

日本企業への示唆：入札法改正やKPI制度導入など、公共投資の透明性・効率性向上に向けた制度改革は、ODA案件や官民連携（PPP）に関与する日本企業にとってもビジネス環境の改善を意味する。一方で、施工業者の交代が頻発するリスクもあり、パートナー選定にはこれまで以上の注意が必要である。

フン首相が「公共投資の執行は2026年最優先の政治的任務」と位置づけたことの意味は大きい。ベトナムは従来、年後半に執行が集中する傾向があったが、今回のトップダウンの強い圧力によって執行の前倒しが進めば、下半期のGDP成長率を大きく押し上げる可能性がある。二桁成長という目標の実現可能性を占ううえで、今後数カ月の執行率の推移が最大の注目点となるだろう。

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