ベトナムHDBank、ホーチミン市の発展と歩んだ成長軌跡—専門銀行から総合金融機関への変貌

ベトナム経済の「機関車」とも称されるホーチミン市（旧サイゴン）が「ドイモイ（刷新）」路線のもとで本格的に市場経済へ舵を切り始めた時期に産声を上げたHDBank（ホーチミン市発展商業銀行、HOSE上場・ティッカー：HDB）。同行は専門分野に特化した小規模な銀行から出発し、ホーチミン市の経済的変貌とともに自らも総合金融機関（マルチファンクション金融機関）へと転身を遂げてきた。その軌跡は、ベトナム民間銀行セクターの発展史そのものを映し出している。

ドイモイとともに誕生したHDBank

HDBankの設立は1990年。ベトナム共産党が1986年の第6回党大会で「ドイモイ（Đổi Mới）」政策を打ち出してからまだ数年という、ベトナムが計画経済から市場経済への移行を模索していた黎明期にあたる。当時のホーチミン市は、南部経済の中心地としてのポテンシャルを持ちながらも、インフラ不足や制度的な制約に阻まれ、成長の本格的なエンジンがかかるにはまだ時間を要する状態であった。

設立当初のHDBankは「住宅開発銀行」（Ngân hàng Phát triển Nhà TP HCM）という名称が示すとおり、住宅開発分野に特化した専門銀行であった。ホーチミン市が急速な都市化を始めるなかで、住宅供給と都市開発のための資金チャネルを担うことが同行の原点である。この出自は、現在に至るまでHDBankが不動産・都市開発関連の融資に一定の強みを持つ背景ともなっている。

専門銀行から「総合金融グループ」への転換

ベトナムの銀行セクターは2000年代に入り、WTO加盟（2007年）を契機とする金融自由化の波を受けて再編と近代化が加速した。HDBank もこの流れのなかで大きな転換を遂げる。行名を現在の「HDBank」（Ngân hàng TMCP Phát triển TP HCM）へ変更し、住宅専門の枠を超えてリテール・法人・消費者金融・保険など多角的な金融サービスを展開する「マルチファンクション金融機関」へと舵を切った。

この多角化戦略の象徴的な動きのひとつが、消費者金融大手HD SAISON（HDセゾン、旧称：SGVF）の運営である。HD SAISONはクレジットカード会社セゾン（日本のクレディセゾン）との合弁で設立され、ベトナムの個人向け小口金融市場で大きなシェアを獲得している。日本の金融ノウハウとベトナム市場のニーズを掛け合わせたこの合弁モデルは、HDBank の収益源の多様化に大きく貢献してきた。

さらにHDBank は、バンカシュアランス（銀行窓口での保険販売）や証券業務、デジタルバンキングの拡充にも注力し、伝統的な預貸業務に依存しない収益構造の構築を進めている。

ホーチミン市の「ステップチェンジ」とHDBank

HDBankの成長曲線は、ホーチミン市の経済的な「ステップチェンジ（段階的転換）」と密接に連動してきた。ホーチミン市はベトナムGDPの約4分の1を生み出す経済の中枢であり、人口約1,000万人（周辺都市圏を含めると1,300万人超）を擁する東南アジア屈指のメガシティである。

近年、同市は地下鉄メトロ1号線（ベンタイン〜スオイティエン間）の開業、トゥードゥック市（Thủ Đức、旧3区統合によるイノベーション都市）の創設、カンゾー（Cần Giờ）国際中継港の計画、ロンタイン新国際空港（ドンナイ省、ホーチミン市近郊）の建設推進など、インフラ・都市構造の大規模な転換期を迎えている。これらの巨大プロジェクトは莫大な資金需要を生み出しており、地場金融機関にとっては融資拡大の好機となっている。

HDBankはホーチミン市に本拠を構える銀行として、こうした都市開発やインフラ整備に関連する企業向け融資、および周辺で増加する個人の住宅ローン需要を取り込む地の利を最大限に活かしている。「経済の首都」の発展と自行の成長を重ね合わせるストーリーは、HDBankのブランド戦略の核でもある。

経営指標にみるHDBankの現在地

HDBank（HDB）はホーチミン証券取引所（HOSE）に上場しており、ベトナム銀行セクターのなかでは中上位に位置する。近年は信用成長率がセクター平均を上回る水準を維持しており、不良債権比率も相対的に低い水準にコントロールされていると評価されている。また、バーゼルII基準の自己資本比率を早期に達成した銀行のひとつでもある。

日系資本との関係も深く、前述のクレディセゾンとの合弁に加え、りそなホールディングスとの資本提携実績もあり、日本の投資家にとっては比較的馴染みのある銘柄と言えるだろう。

投資家・ビジネス視点の考察

1. ベトナム銀行株全体への示唆：HDBankの成長ストーリーは、ベトナム民間銀行セクター全体に共通するテーマ——ドイモイ以降の金融自由化・近代化・多角化——を象徴している。同国の信用成長率は依然として二桁台を維持しており、銀行セクターはベトナム株式市場の時価総額の約3割を占める最大セクターである。HDBの動向はセクター全体の方向感を読む上でも参考になる。

2. FTSE新興市場指数への格上げとの関連：ベトナムは2026年9月にもFTSE新興市場指数への格上げが正式決定される見込みである。格上げが実現すれば、パッシブ資金の大量流入が見込まれ、流動性の高い銀行株は最大の恩恵を受けるセクターとされている。HDBも時価総額・流動性の面でインデックス採用の候補銘柄のひとつとなり得る。格上げに先行してポジションを構築する海外機関投資家の動きには注目が必要である。

3. 日本企業・投資家への影響：HDBankはクレディセゾンとの合弁を通じて日本の金融業界とのパイプが太い。ベトナムにおける消費者金融市場の拡大は、同様にベトナム進出を検討する日本の金融・フィンテック企業にとって市場環境の参考指標となる。また、ホーチミン市のインフラ整備に関連するODA案件や日系ゼネコンの受注案件とも間接的に関わりがあり、HDBankの融資動向はベトナム事業を展開する日本企業にとっても注視すべき情報である。

4. ベトナム経済全体のトレンド：ベトナムは2025年・2026年ともにGDP成長率6〜7%台が予測されており、東南アジアでもトップクラスの成長軌道にある。ホーチミン市はその成長を牽引する最大の経済拠点であり、同市に根ざすHDBankの業績は、ベトナム経済の健全性を測るバロメーターとも言える。都市化、中間層の拡大、デジタル化といった構造的トレンドが同行の長期成長を下支えする要因となっている。

いかがでしたでしょうか。今回のニュースについて、皆さんのご意見もぜひお聞かせください。コメント欄や@viettechtaroのDMでお待ちしています。

この記事が参考になったら、ぜひXでシェアしていただけると嬉しいです。より多くの方にベトナム投資の魅力を伝えたいと思っています。

出典: 元記事