金価格がドル安で反発も4,500ドル回復ならず—SPDR Gold Trustは売り越し継続、米イラン情勢が鍵

6月4日の国際金市場で、金スポット価格はドル安と原油価格の反落を追い風に反発したものの、節目の4,500ドル/オンスを回復するには至らなかった。世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trust（スパイダー・ゴールド・トラスト）は売り越しを継続しており、短期的な金価格の見通しに対する投資家の慎重姿勢が鮮明になっている。ベトナム国内の金価格にも直結するこの動向を詳しく解説する。

金スポット価格は0.92%上昇、銀も連れ高

Kitcoのデータによると、6月4日（木曜日）の取引終了時点で、金スポット価格は4,476.4ドル/オンスとなり、前日比40.7ドル（0.92%）の上昇を記録した。銀スポット価格も74.01ドル/オンスと、前日比1.23ドル（1.7%）上昇した。

COMEX（ニューヨーク商品取引所）の金先物（2026年8月限）も0.9%上昇し、4,505ドル/オンスで引けている。

反発の背景：米イラン停戦期待と原油安・ドル安

今回の金価格反発を主導したのは、米国とイランの軍事衝突が早期に終結するとの楽観的なシグナルである。米国時間の水曜日遅く、イスラエルとレバノンが停戦合意の実施で合意したと発表。この動きは、米国とイランの和平合意、さらにはホルムズ海峡（ペルシャ湾の原油輸送の要衝）の早期再開への期待を高めた。

さらに、米政府関係者がウォール・ストリート・ジャーナル紙に対し、トランプ大統領がイランとの全面戦争の再開を望んでいないと明かした。トランプ氏は側近に対し、イランとの停戦を維持する方針を示しつつも、イランの攻撃で米兵に死者が出た場合は停戦を終了させる可能性があると述べたという。

こうした地政学リスクの緩和期待から、原油価格は大幅に下落した。ロンドン市場のブレント原油先物は2.8%安の95.03ドル/バレル、ニューヨーク市場のWTI原油先物は3.1%安の93.04ドル/バレルで取引を終えた。原油安はインフレや高金利長期化への懸念を和らげ、ドルと米国債利回りの低下を通じて金に追い風となった。

ドル指数・米国債利回りともに低下

主要6通貨に対するドルの強さを示すドルインデックス（Dollar Index）は0.1%低下し、99.43ポイントで引けた。米国債利回りも軒並み低下し、10年債は2ベーシスポイント（bp）低下の4.471%、2年債は3bp超低下の4.045%、30年債は1bp超低下の4.976%となった。

ニューヨークの独立系貴金属トレーダーであるタイ・ウォン氏はロイター通信に対し、「イスラエルとレバノンの停戦合意のニュースがドルと米国債利回りに下押し圧力をかけ、金価格が200日移動平均線という重要なテクニカル水準を維持する助けとなった」と分析した。

SPDR Gold Trustの売り越しが示す慎重ムード

一方で、短期的な金価格の見通しには慎重論が根強い。世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trustは4日に1.8トンの金を売り越し、保有量は1,025.1トンに減少した。同ファンドは週初から連日の売り越しを続けており、機関投資家の間で金への弱気な見方が広がっていることを示している。

ウォン氏も「米国とイランがホルムズ海峡の再開を伴う長期的かつ明確な和平合意に達し、エネルギー価格が低下して高金利長期化の懸念が後退しない限り、金が今年の史上最高値を再び試すのは難しい」と述べ、慎重な見方を維持した。

年初来の推移：史上最高値から16%下落

金スポット価格は2026年1月29日に史上最高値となる約5,595ドル/オンスを記録した。しかし、2月末に米国とイランの軍事衝突が勃発して以降、金価格は約16%下落している。通常、地政学的危機では安全資産としての金に資金が流入するが、今回は原油高→インフレ→高金利長期化という連鎖が金にとってマイナスに作用するという異例の展開となっている。

次の焦点は米雇用統計

6月5日（金曜日）の取引では、米国の5月非農業部門雇用者数（NFP）が金価格を左右する最大の材料となる。雇用統計の結果はFRB（米連邦準備制度理事会）の今後数カ月の金利政策に大きく影響するため、市場の注目度は極めて高い。

なお、アジア時間の6月5日朝7時10分（ベトナム時間）時点で、金スポット価格は0.3%安の4,463ドル/オンス、銀スポット価格は0.2%超安の73.84ドル/オンスで取引されていた（Kitco調べ）。

ベトナム国内への影響

上記の金スポット価格をベトコムバンク（Vietcombank）のドル売りレートで換算すると、約1億4,200万ドン/ルオン（ベトナムの金の重量単位）に相当し、前日朝比で約20万ドンの上昇となった。同時点のベトコムバンクのドルレートは買値26,092ドン、売値26,402ドンで前日から変動なしであった。

投資家・ビジネス視点の考察

今回の金価格動向は、ベトナムの投資家にとって複数の示唆を含んでいる。

ベトナム株式市場への影響：金価格の下落基調が続けば、ベトナム国内の金関連小売企業（SJC、PNJ〈フーニュアンジュエリー〉など）の業績や株価に影響が及ぶ可能性がある。一方で、原油安はベトナムのように石油を輸入に依存する経済にとってはコスト低減要因であり、GAS（ペトロベトナムガス）など上流企業にはマイナスだが、航空（VJC＝ベトジェットエア）や運輸セクターにはプラスに作用し得る。

ドン相場と金融政策：ドル安傾向が続けばベトナムドンへの減価圧力が緩和され、ベトナム国家銀行（SBV）の金融政策の自由度が高まる。これは国内金利の安定や不動産・銀行セクターにとって好材料となる。

FTSE新興市場指数への格上げとの関連：2026年9月に決定が見込まれるベトナムのFTSE新興市場指数への格上げにとって、為替の安定や国際資本フローの正常化は追い風となる。米イラン情勢の安定化が進めば、グローバルなリスクオンの流れがベトナム市場への海外資金流入を後押しする可能性がある。

日本企業への影響：ベトナムに製造拠点を持つ日本企業にとって、原油安によるエネルギーコスト低下は生産コストの抑制につながる。また、ドル安・ドン安定はベトナムからの輸出競争力にも影響するため、今後の為替動向には引き続き注視が必要である。

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